高考加油有色金属继续看好钴锂铜荐9股魏家

有色金属：继续看好钴锂铜 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■本周，LME基本金属价格小幅上涨。本周LME镍、铅、锡、锌、铜、铝涨幅依次为 .40%、2.00%、1.7 %、1. 8%、1. 8%、-2. 9%。一方面美国方面称和中国坐在谈判桌边，市场对贸易战的担忧有所缓和。另一方面，国内 月制造业PMI为51.2，高于上月1.2个百分点，生产指数和新订单指数上升较快，显示节后下游复苏明显，经济内生动力不断增强。贸易战对基本金属中长期走势影响有限，全球经济复苏及再通胀进程仍是主线，随着国内经济的逐步企稳，海内外有望逐步实现需求共振，全球定价的有色品种的重估动能依旧强劲且持续，建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。

■本周，美元指数小幅反弹，贵金属下跌，但配臵价值进一步提升。本周美元指数上涨0.01%，Comex黄金下跌1.76%，Comex白银下跌1.70%，上半周美财长表示中美正在进行颇有成果的会谈，市场对贸易战的忧虑一度缓和，黄金承压。目前特勒普仍面临着中期选举及未来大选的问题，中美双方也尚未形成有实际意义的谈判结果，预计中美仍会有一系列秀肌肉的动作，短期内对黄金避险需求形成提振。长期看，201 -2015年的加息预期已经使得黄金利空出尽，接下来加息只是对再通胀的确认，实际利率将受到系统性压制。

贸易战因素的加入则让黄金向上动能更为充足，一是贸易战可能对全球经济带来负面影响，从而使得名义利率上升放缓。二是由此可能引发汇率战，货币竞争性放水和货币体系高波动将增强黄金的配臵价值，金价长牛可期。

■本周，钴价持续上涨，钴板块主升浪有望持续。 月28日MB低等级钴报价42.5（+0.55）-44.25（+0.5）美元/磅，高等级钴报价42..5（+0.5）美元/磅。钴价继续上涨，钴板块主升浪有望持续，一是需求方面短期边际确定性向好，中长期预期理顺。2017Q4去库结束后，当前正极材料、锂电池开工率大幅提升，钴盐补库需求紧张。6月份新能源车补贴缓冲期结束之前，新能源车产销量在抢装需求带动下持续向好，容易超预期。二是中美贸易战对中国新能源车产业并无明确利空，反而会进一步推动我国加大力度推动新能源车产业链国家战略实施。三是供给方面短期肆意妄为。失控和约束不力新增供应压力较小且惜售明显，中长期垄断格局延续。考虑到刚果金新矿业法签署生效，刚果金当地钴矿成本将系统性提升，将大幅推升钴价。钴相关的权益资产仍有较强的重估动能。

■本周，碳酸锂价格持平，工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂价格上涨5000元/吨，看好二季度锂板块行情。我们认为锂目前已具备了价格上涨和板块重估的基础，一是电池和正极材料库存出清，下游需求有望否极泰来，而18年上半年有效供给增量仍较有限，短期内锂价有将未来的人民币收益锁定（即在签订出口合同时望迎来显著反弹。二是政策落地与预期的不断提升有望理顺中长期预期，龙头股18年估值仍在20x左右，具备较好的配臵价值。