行业西南证券企业景气指数开始回落经济增速高点

西南证券：企业景气指数开始回落 经济增速高点或已过 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

企业景气度开始回落，经济增速高点或已过。4月PMI数据显示企业景气度已经开始回落，生产、需求等各分项指数均出现不同程度下行。结合高频生产面和需求面数据增速放缓的态势，经济增速可能开始放缓。4月下旬的政治局会议显示政府无意追求更高增速，随着政策趋紧，需求将呈现持续放缓态势。经济增速或已经越高高点，未来面临放缓压力。

外部经济出现放缓态势，外需难以对经济形成持续支撑。1季度美国经济环比折年率增速为0.7%，较上个季度下降1.4个百分点。随着美国利率水平攀升，耐用消费品增速下降是经济增速放缓的主要原因。显示外部经济自生动力不足，难以对我国外需形成持续支撑。而从节奏看本轮全球经济回升由中国引领，随超强的罗兰戒指3. 闪亮的黑风刀着我国需求走弱，将对全球经济形成负面冲击。与美联储加息导致的全球利率水平攀升一同抑制全球需求，未来外需可能逐步放缓，难以对经济形成有只允许现代峨山的12名员工和金刚山高尔夫球场韩方企业的4名员工暂留在金刚山地区效支撑。

决策层高度重视金融风险，有序去杠杆决需要较长时间。4月下旬政治局会议要求高度重视金融风险，在集体学习时将金融风险提高到国家安全的高度，显示决策层化解金融风险的决心。因而金融体系加强监管将成为趋势。同时，决策层要求保持不发生系统性金融风险的底线，决定金融机构去杠杆将是有序平稳的过程，这种模式下高杠杆可能需要较长时间化解。在这种环境下，货币环境需要保持相对偏紧。而这将对金融机构资金投放形成抑制，进而波及实体经济资金面。