行业电气设备政策落地将加速分化荐2股

电气设备：政策落地将加速分化 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

电力设备与新能源设备行业上市公司2016年半年报公布完毕。

观点：

1．电新行业营收增12%，归母净利润同比增长超21%。

我们在电力设备与新能源板块共选取了2 8家上市公司进行了统计分析，全行业2016年上半年营业总收入为9851.94亿元，同比提高11.97%；归母净利润为621.66亿元，同比提高21.92%。2016年上半年营业总收入同比增长增幅为负的公司共有62家，增幅为0- 0%的公司共有9 家，增幅为 0%以上的公司共有8 家。

归母净利润2016年上半年同比增长增幅为负的公司共有24家，增幅为0- 0%的公司共有210家，增幅为 0%以上的公司共有4家。子版块中新能源汽车的归母净利润贡献最大，实现了 90亿元的净利润，从归母净利润增长的角度看，依次为风电、锂电池、光伏、充电桩、二次设备、电力电子等。锂电池板块受新能源汽车产销的高增长拉动，同比增长114%，表现亮眼，仅核电板块归母净利润同比下滑。

2.新能源发电受政策影响较大光伏板块2016年上半年营业总收入为691.70亿元，同比提高25.47%；归母净利润为47.07亿元，同比提高80.12%。2016年上半年光伏板块销售费用率为 .24%，同比上升1.25%，管理根据苹果开发者门户披露的消息费用率为7. 0%，同比下降16.95%，财务费用率为0.9 %，同比下降 .09%。光伏行业2016年上半年快速抢装新增装机容量20GW，下半年的需求将趋于低迷，板块净利润贡献将降速，关注重点在于光伏扶贫等项目驱动。风电板块2016年上半年营业总收入为204.15亿元，同比提高10.28%；归母净利润为14.41亿元，同比提高124.87%。风电行业目前行业格局高企，主要净利润来自于金风科技和天顺风能两家公司贡献。2016年上半年风电板块销售费用率为6. 5%，同比上升4.96%，管理费用率为7.26%，同比上升10.50%，财务费用率为 .9 %，同比下降8.82% .新能源汽车一枝独秀新能源汽车板块2016年上半年营业总收入为621 .11亿元，同比提高10. 5%，归母净利润为 90.01亿元，同比提高14.81%。行业龙头企业纷纷加速新能源汽车车型推广，比亚迪上半年营收近450亿元，归母净利润达22亿元。2016年上半年新能源汽车板块销售费用率为6.5 %，同比上升 5.48%，管理费用率为5.10%，同比上升 .66%，财务费用率为-0.26%，同比下降196. 0%。

4.锂电池板块高弹性，归母净利润实现翻倍增长锂电池板块2016年上半年营业总收入为116 .78亿元，同比提高 6.10%；归母净利润为9 . 1亿元，同比提高11 .94%。国轩高科产能充沛，受益于新能源汽车的增长，营收及净利润同比增长分别达到1.7倍和1.4倍以上。三元锂电池相关标的如智慧能源、亿纬锂能等受益于物流车需求释放，营收及净利润等实现高增长，毛利率较高同比增长33.7%。维持在 0%以上。2016年上半年锂电池板块销售费用率为4.49%，同比上升2.51%，管理费用率为7.07%，同比下降0.42%，财务费用率为1.90%，同比下降19.49%。