行业宏源证券中国库存周期的12月行业证据

宏源证券：中国库存周期的12月行业证据 类别： 机构： 相信各位行走江湖的侠士对武器的渴望是十分迫切的了研究员：

[摘要]

投资要点：

从12月行业数据看，经济仍处在去库存周期，需求动力明显减弱总体景气度改善，需求减弱和改进的行业接近24:17总体而言，上游行业偏去库存，而中、下游行业偏补库存报告摘要：

经济仍处在去库存周期，需求动力有明显回升。从我们统计的41个行业来看，补库存的行业有22个，相比去库存的行业19个（表1）。主动去库存的行业12个，被动去库存的行业7个。另外，需求的景气度来看，处于景气度较高的主动补库存和被动去库存的行业有17个，景气度较低的主动去库存和被动补库存的行业24个，相较三季度，上游补库存、下游去库存的状况，四季度出现反转——上游去库存、下游补库存。在需求、预期反复的背景下，去库存是一个缓慢的过程，文章由单机游戏()原创主动去库存与被动去库存可能相互转化。

短期关注需求和景气度较高的行业，回避景气度低的行业。处于主动补库存阶段的行业有上游的煤炭开采和洗选业；中游的仪器仪表制造业、石油加工、炼焦及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、其他制造业、金属制品业；下游的酒、饮料和精制茶制造业、家具制造业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业、食品制造业、汽车制造。处于被动补库存阶段的行业有上游的开采辅助活动、非金属矿采选业；中游的金属制品、机械和设备修理业、非金属矿物制品业、橡胶和塑料制品业、造纸及纸制品业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、化学纤维制造业、燃气生产和供应业；下游的铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、农副食品加工业。

在需求、预期反复的背景下，去库存是一个缓慢的过程，主动去库存与被动去库存可能相互转化。12月处于主动去库存阶段的有上游的黑色金属矿采选业、其他采矿业、有色金属矿采选业；中游的通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、印刷业和记录媒介的复制、电力、热力的生产和供应业；下游的纺织业、纺织服装、服饰业、水的生产和供应业。处于被动去库存阶段的行业有上游的石油和天然气开采业；中游的废弃资源综合利用业、有色金属冶炼及压延加工业、计算机、通信和其他电子设备制造业；下游的烟草制品业、医药制造业、文教、工美、体育和娱乐用品制造业。