行业建材各引千秋荐8股

建材：各引千秋 荐8股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

需求好于预期，上半年总体经营偏乐观16H1上市建材企业总体表现较好，收入1 29亿，同增6.8%，为 年来最好水平,主要源于地产销售及开工向好支撑；净利润同降 .9%，扣非净利润同增74%（同期基数较低）。16Q2013赛季的申花从实力上说比去年有着明显下降2加速改善，收入同增9%，扣非净利润同增96%。

水泥：正增长主要来自于量，往后博弈空间仍在16H1收入同增 .7%，15H1增速-15.5%，主要是地产向好带来销售改善：价格看全国均价266元，同降1 .6%（Q2虽有较明显提价，但基数较高）；最终扣非净利 7亿，同增6 %。分领域看，华东维持较好局面，为16Q2涨价主要区域，华北需求已经出现拐点，尤其是京津冀市场，整合红利有望陆续释放，中期或成为全国最好区域市场。往后看，我们期待旺季价格借力G20限产背有超预期表现，配合供给侧改革的潜在催化，水泥股的博弈空间仍然具备。

玻纤玻璃：一玻未平，一玻又起玻纤：需求升级下景气得以持续，量增价稳下收入同增25%，叠加天然气降价带来的盈利提升，整体业绩实现高增长，后期企业表现分化将放大，持续看好特点领域需求向好且向上游延伸的复材企业：长海股份、中材科技、再升科技。

玻璃：上半年利润贡献主要来自量增和成本改善，下半年以来的超预期涨价将进一步放大全年业绩弹性，板块具有阶段性博弈行情，标的旗滨集团、南玻A。

消费建材：消费升级，龙头受益用于建筑后端的消费建材充分受益地产回暖。上半年5家企业收入同增 2%，归属净利同增 8%，扣非净利同增58%。兔宝宝表现更突出，营收和业绩增速为55%、276%。消费升级趋势下，具备品牌及渠道优势助力其脱颖而出。

管材：塑料管依旧稳健，PCCP且看下半年塑料管下游家装及市政均较稳定，2016H1收入同降0.5%，扣非净利润同增1 %。PCCP受下游施工进度影响，上半年收入同降15%，扣非业绩同降15 %。

小建材：转型+黑马转型——金圆股份：主业业绩承诺 . 亿构筑边际，转型危废打开更高空间黑马——菲利华：军工持续布局，半导体领域加速放量，光纤受益行业回暖黑马——雅百特：借壳对赌高成长业绩逐步兑现，外延扩张不断推进