上海证券货币停止下行物价加速下降鼓励

参加在波罗的海举行的军事演习。此次演习将在德方指挥官领导下进行上海证券：货币停止下行 物价加速下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

7月份宏观数据预测：CPI0.9，PPI5.5，出口13.5，进口20.9，顺差440（USD）亿，M29.4，M114.0，新增信贷6000亿，信贷余额12.9，工业7.0，消费10.6，投资9.3。

经济改善中仍偏悲观经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化，信心也没有完全恢复。当前市场对经济前景的预期虽然有所改善，但仍然偏悲观：经济增长短期平稳的同时，长期仍然向下；价格态势延续平稳，货币紧平衡的看法不变，货币增速进一步下降。市场整体上对经济走势仍然保持了前高后低的预测态势，表明市场对经济前景仍未根本改观。

探索楼市长效机制,土地供给重开闸中国楼市过去屡调屡涨的历史表明，在投机需求膨胀和货币流动性过分充裕的不变情境下，以控制房价为核心的楼市调控政策很难见效。

政策严厉时，房价上涨暂歇；调控政策一放松，房价就加速上涨。这种情况表明，过去的调控并没有改变市场对楼市前景的预期，和市场对楼市存在的各种客观需求。因此，楼市长效机制的重心，需要在改变楼市的需求方面着力。当前的楼市长效机制，政策着力点首先出现在租售同权上。

投资企稳带动中国经济延续回暖趋势中国经济的第一增长动力仍是投资，过去市场对中国经济增长动力存在忧虑的原因是房产投资的下降，以及政府债务风险上升制约了政府主导基建投资的增长。实际上2016年以来，PPP签约率提高带来的基建投资增长，已经开始显现抵消房产投资回落之势。另外，楼市价格高位企稳下成交回升至高位态势，以及楼市调控政策组合中，转向增加供应的政策比重上升，表明房产投资的平稳性仍然可期。

市场波动中底部抬高经济“底部徘徊”的市场共识并没有变化，货币偏紧程度再上升，也不为市场认可。由于债券投资的杠杆已基本下降到位，并且货币也存在边际放松的倾向，债市回升趋势将渐成形。经济稳中趋升和工业经济效益回升前景，下半年资本市场整体将延续逐渐回暖、波动回升格局，市场底部或将逐步抬高，年内上证综指有望抬高到3500上方。