广证恒生打印数风流人物还看今朝鼓励

货源的紧张格局广证恒生： D打印 数风流人物还看今朝 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

增长加速&利好加码， D打印爆发期渐行渐近。全球 D打印行业处于高速增长的成长期，同时国内 D打印市场面临三大利好：（1）大众创业、万众创新的经济环境孕育下游需求；（2）政策持续加码将 D打印升至国家战略，为其赢得话语权；（ ）关键专利解禁有望降低 D打印机价格，引爆市场销量。

技术与市场同步驱动，行业竞争渐趋激烈。 D打印产业链上下游涉及三维数据建模、打印耗材、打印设备、技术应用等各环节，其核心技术难度、市场化程度存在一定差异，导致各环节内部的竞争格局也迥然不同。

上游： D扫描仪技术较成熟，国内外竞争者众多； D建模软件民用需求大，盈利模式不明朗；打印耗材中ABS、PLA生产难度低但竞争激烈。

中游：FDM是桌面设备的主角，已国产化且竞争激烈；SLA逐步桌面化和国产化；SLS和SLM主要服务于工业应用，成型工艺仍是科研难题。

下游：主要应用于工业、生物医疗和文化创意三大领域。

需求拉动发展，看好部分下游领域和桌面设备。我们从需求端切入，发掘市场较成熟需求较紧迫的垂直行业，继而向上溯源，确定中上游的重点领域与标的。

下游：航空航天是高端 D打印发展的沃土；牙科市场容量大；教育短期内将成为文化创意领域最具发展潜力的分支；在“互联+”趋势下，打印平台将成为短期内富有投资价值的商业模式。

中游：短期内看好FDM和SLA桌面级设备的放量，在价格回落的趋势下，建立品牌知名度和渠道壁垒将成为 D打印设备厂商参与激烈市场竞争的有力后盾。

上游：结合中游设备出货量和生产工艺，我们认为ABS、PLA线材和光敏树脂在短期内会有放量机会。