日常消费品禽链仍是首选荐股DG

日常消费品：禽链仍是首选 荐14股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

铁矿石价格可能在2015年复苏投资建议：

本周我们的推荐组合为：白羽四金刚（益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份）、温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰、新希望、海大集团、唐人神、大湖股份。祖代引种进一步推迟，父母代价格继续上涨，而且当前位置往后看，我们判断在产祖代将会进入一轮加速下跌过程当中！父母代鸡苗价格仍将上涨，禽板块的投资远未结束！我们短期首推益生股份。并且，受益于公司全产业链经营，圣农将享受从祖代鸡引种到商品肉鸡全产业链的利润，因此，圣农发展有望成为中期的龙头品种。

行业点评蔬菜价格回落兑现判断。本周菜篮子批发价格指数环比下降4.18，月环比下降4.57%。但同比仍上升6.96%。我们根据蔬菜生长周期来对蔬菜价格进行分析， 月20日蔬菜价格同比见顶，4月整体进入回落状态。由于蔬菜生长周期往往集中在 -4个月，寒潮对蔬菜的影响预计在4月下旬后逐步消除，因此我们预计蔬菜有望4月整月都在下行区间。中期分生长周期来看，生长周期短于60天的蔬菜周环比和月环比降幅已经比较明显，同时，同比增长率也远低于生长周期长于60天的蔬菜；而目前，长于60天的蔬菜周环比虽然总体有所下滑，但是下滑幅度并不明显，同比上升比较明显。生长周期超过半年的蔬菜同比涨幅往往比较高，预计寒潮对这类蔬菜的影响仍将持续。

短期角度：我们仍然首推禽畜养殖板块。鸡板块方面：补库需求退去，商品代环节出现调整，但并不意外，我们之前也一直强调目前供给收缩还未传导到下游，我们判断商品代环节价格在5月份前后将会重启涨势，此外本轮禽板块逻辑的根源是上游，父母代鸡苗价格仍然强势，根据我们的调研显示已经创出了历史新高，根据我们上周的草根调研，引种复关谈判进一步推迟，今年以来引种量仅约2万套左右，并且我们判断在产祖代将会面临一波下跌，将会加速父母代鸡苗供应的短缺以及价格的弹性；猪板块方面： 月份存栏数据中，能繁存栏环比持平，为 760万头，生猪存栏环比增0.9%，为 7001万头。同时，根据我们草根调研种猪厂的情况来看，去年7月以后猪场才有了配种猪的动力，也就意味着从今年6月以后开始，后备母猪才有大量供给，二元母猪一猪难求，由于种猪到二元一般需要经历约1年左右时间，后备母猪供应实际上还不能形成有效释放，是导致目前补栏有心无力的一个主要障碍，因此我们看到，在高补栏热情之下，能繁数据也仅是环比持平，供给收缩的逻辑仍然非常强劲。我们判断，能繁数据出现大幅上涨预计要到2季度末， 季度初。由于春节期间季节性因素（尤其是今年更加严重的疫病因素），月份猪价上涨的确定性仍然非常高，重申8月前是年内性价比最佳布局阶段的观点。此外，禽畜板块仍有两点值得关注：1、玉米临储改革，我们认为随着玉米临储制度退出，玉米价格回落到元/吨左右。分别来看，1.国外配额内进口玉米含税价格维持在1450元/吨左右，目前价格仍有明显溢价，根据大豆、棉花目标价格制度改革经验，国内玉米价格有望回落到与进口玉米平价状态，因此我们倾向于玉米价格回落到元/吨。2.玉米库存消费比居高不下，2015年玉米库存消费比达到149.61%，而高库存将面临“泄库”风险，临储政策退出更加剧了玉米的供给，国内库存量高使玉米反弹动力不足。