金融降低风险溢价荐股鼓励

金融：降低风险溢价 荐 股 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结构化理财产品结构化产品是将指将固定收益证券的特征与衍生产品特征相结合的一类新型金融产品，将固定收益率产品与金融衍生品利用金融工程技术组合在一起，设计出多种预期风险与收益的产品。其最大优势就是能够根据市场参与者的不同需求“量身定做”。

我国结构化产品发展历程国内银行结构化产品进入快速发展阶段。挂钩标的从原先的外汇，逐渐地扩展到利率、股票、股票指数、商品等多种标的。我国结构化理财相比国外有如下特点：1、市场规模小（小于1万亿）；2、挂钩标的权益类占比约 0%，小于国际平均水平； 、中资行产品设计能力相对较差。

造成我国权益产品占比小，保本产品居多的市场特点的原因主要有：1、我国分业经营的传统导致银行业对股票市场研究不足，但对利率与汇率把控性更强；2、我国权益类衍生品市场（如期权市场）不发达， 、我国投资者更多的将结构化理财简单定义为一种高预期收益的存款替代品。

为1,968,280辆。 各个业务部中利率市场化情形下结构化理财有望迎来大发展1、我国活期存款仍占银行存款相当高的比重，据不完全统计，我国商业银行活期存款占存款比重仍在50%左右，如活期存款占比下降到20%，即可释放出数十万亿的空间，未来银行理财仍将保持较快的增长速度。

2、未来存贷款利率有望彻底市场化，在国内银行理财产品市场中占绝对优势的“预期收益型”理财产品相当于契约型存款，将面临极大的挑战，甚至面临最终消亡的命运。结构化产品的重要性和相对地位会相应提升。

、从周期角度上看，理财产品传统投资端的收益率可能会继续下行，具有高预期收益的结构性理财产品的吸引力会提升。

4、结构化产品具有丰富的风险收益组合产品创造能力，有利于满足我国日益壮大的高净值群体的需求。

结构化产品降低风险溢价，提升银行估值随着净值型结构化理财产品的兴起，银行理财业务将回归资产管理本源，风险溢价将大大降低，有利于银行业整体估值的提升。

股份行是我国结构化理财产品的主要发行主体，建议关注目前结构化产品发行品种、数量居于前列的平安银行、招商银行、光大银行。