川财证券成长板块景气跟踪之通信篇的

笛凡男装未来的经营业务将集中在毛衣和裤子两个品更加集中。据悉 川财证券：成长板块景气跟踪之通信篇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点移动通信基站设备产量累计同比持续上行。2019年月，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比上升至7.8%（前值为6.0%）；计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比回升至5.5%（前值为-2.6%）；信息传输、软件和信息技术服务业固定资产投资完成额累计同比快速上升至25.3%（前值为10.9%）。在通信行业产品周期更替中，基础建设依然是重要组成部分，其中有代表性的是基站建设。2019年月，移动通信基站设备产量累计同比上升至153.7%（前值为112.8%），自2018年5月起已连续9个月上行。

华为全球已获40份5G合同，5G基站出货量超7万个，预计未来5G用户数量提升速度将明显加快。C114报道，4月16日，华为轮值董事长胡厚崑在2019年华为全球分析师大会上披露，到目前为止华为在全球已获得了40份5G商用合同，出货超7万个基站。以4G元年和5G元年的数据对比，4G元年，4G芯片厂商为0家，4G基站只有400个。而在2019年的5G元年，5G芯片厂商为4家，5G基站超过10万个，同时将有40款5G终端规模商用。按照这样的速度，整个行业能够比过去更快的提升用户数量。据华为预计，到2025年全球将有650万个5G基站，28亿5G用户，覆盖全球58%的人口。

根据已公布的2018年Q4主动管理型基金重仓股持仓占比，通信板块基金重仓持股占比2.42%，环比上升0.39%，低配比率0.45%。剔除板块涨跌幅影响后，2018Q4基金主动加仓通信板块的持仓占比为0.22%，已连续2个季度加仓。2003年以来板块重仓持股占比均值为4.08%，2011年以来均值为2.94%，板块当前的配置比例处于近年来较低水平。当前通信板块陆港通资金持股市值约220亿元，持仓比例为2.1%，以行业自由流通市值计算的低配比例为0.1%。

通信板块净利润增速或将继续回升。根据已披露的2018年三季报，通信板块2018Q3累计净利润同比增速-41.01%，板块净利润增速连续2个季度回升；板块2018Q3营业收入增速为7.90%；板块ROE（TTM）为1.57%，处于2010年以来的历史较低水平。截至4月21日，通信板块上市公司2018年年报业绩预警披露率为93.8%，根据已披露的业绩预警，通信板块2018年净利润同比增速-21.4%，已披露业绩预警的公司中，中兴通讯、ST高升、拓维信息、信威集团等多家公司出现亏损，中国联通净利润大幅增长。由于业绩信息披露不完全，对于板块盈利变动的参考意义有限。

风险提示：技术发展不及预期；国内外宏观环境发生重大变动。