金融不改银行股估值提升逻辑荐股计划

金融：不改银行股估值提升逻辑 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近日银监会发布商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿），以规范商业银行委托贷款业务经营，加强委托贷款业务管理，促进委托贷款业务健康发展；要求商业银行厘清与委托贷款业务相关主体的各方权利义务，履行相应职责，收取代理手续费，并不得承担信用风险。

该办法的核心内容是限制和规范了委托贷款的资金来源、贷款投向和风险承担，防范委贷投向非标和虚拟资产，限制资金脱离实体经济空转：

限制委托贷款的资金来源，不允许将银行的资金和募集的资金经通道来发放委托贷款：国家规定具有特殊用途的各类专项基金；银行授信资金；发行债券筹集的资金；筹集的他人资金；无法证明来源的资金这五类资金来源不得发放委贷。

用户体验 规范委贷的投向，防止委贷流向此前限制的地产、地方债务等非标领域以及不合规的虚拟资产，引导资金进入实体经济：委托贷款不得投向生产、经营或投资国家明令禁止的产品和项目；从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资；作为注册资本金、注册验资或增资扩股；国家明确规定的其他禁止用途。

明确银行在委贷中的中介角色和风险界限，要求商业银行厘清与委托贷款业务相关主体的各方权利义务，履行相应职责，收取代理手续费，并不得承担信用风险。

借助委贷的形式理财资金通过特定非银通道投向非标或虚拟资产是此次委贷监管的核心目的，可视为127号文非标监管的延续：由于近一两年来，理财非标经券商资管、基金子公司、保险资管、信托等作为委托人，借助资管计划或信托计划等通道，银行作为受托人，将贷款投放给银行指定的借款人，从而达到规避监管要求给客户发放贷款的目的，银行在此过程中主要赚取利差，承担主要的风险，这与本办法中所要求的委贷中银行仅收取代理手续费，不得承担信用风险相违背，委贷已部分演变为银行监管套利的工具。