行业金融14年季度业绩预测荐2股

金融：14年 季度业绩预测 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们预计14年 季度上市银行的净利润将同比增长6. %，增速低于1、2季度的9.4%和11.8%。业绩保持缓慢增长，不太可能会有超预期的情况发生，市场普遍也持这一观点。虽然资产质量还在不断恶化，但是 季度不太可能出现不良贷款余额和不良贷款率大幅上升的情况。展望未来，信贷成本上升和净息差缩窄将导致银行利润增速下滑。未来几个月，银行股的表现将更多地依赖于货币政策，而不是盈利情况。虽然我们认为在货币政策放宽的支撑下银行股有望迎来反弹，但是由于国内经济增长持续放缓，整个板块很难实现持续的估值修复。我们激发精神文明建设正能量。对中国银行业维持中立评级。

主要观点我们预计，14年 季度上市银行的净利润将同比增长6. %。今年前三季度净利润将同比增长9. %。考虑到贷款增长放缓及拨备维持高位，预计 季度净利润增长将继续放缓。展望未来，由于拨备成本高企，我们预计4季度盈利将出现负增长。我们维持全年净利润同比增长7. %的预测，与市场预期基本一致。

上市银行的不良贷款率和不良贷款余额均将上升。我们预计14年 季度整体不良贷款余额将环比增长6.7%，不良贷款率将由1.05%上升至1.11%。我们认为 季度不良贷款不会出现加速增长，主要是考虑到：1）房地产行业加速恶化的概率较低；及2）银行不会在 季度大幅确认不良贷随后在吧相识。因为上没钱了款。与此同时，我们认为 季度银行将继续计提拨备，但是拨备覆盖率将会下降，主要因为银行希望保持稳定的利润增长。预计 季度的信贷成本将维持2季度的水平。

我们预测 季度的资产增速将低于2季度。由于贷款收益率降低，净息差将从2季度的2.51%降至2.50%。虽然存款成本上升，但是银行间利率降低有利于小银行控制同业资金成本。此外，银行还将通过提升同业投资和企业债券投资提升其投资组合收益率。

手续费收入将保持稳定增长。而得益于租赁和保险业务的发展，其他非息收入也将实现较快增长。另外，银行间市场利率的下降也将有助于提升银行的债券投资回报。

相比四大行，股份制银行的 季度业绩增长会更快。由于低基数因素，交行、建行和民生银行的 季度利润增速有望高于2季度。而且，我们认为稳定的净息差也将有助于建行实现较快的经营性收入增长。