行业东北证券QE后各国应对有别短线市场低开后

东北证券：QE 后各国应对有别 短线市场低开后将企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

QE 后各国应对有别，短线市场低开后将企稳今日（周一）市场受周末政策面预期落空影响在金融地产板块拖累下一路下探。沪指报2078.50点，下跌45. 5点，跌幅为2.14%，成交624.不过瓶子对这 些知识了解之后呢6亿元。成交量毫无亮点，市场谨慎情绪加重。市场经过一周的震荡，期待周末政策的持续发酵，但预期落空，对市场气氛打击较大。

今日选择回调，短期力度较大，市场或将就此企稳。我们认为投资者对市场的判断主要基于对宏观基本面不确定性的判断。在经济背景偏弱，未来发展方向与模式不明了的今天，市场的谨慎情绪仍将成为市场运行中的主情绪。在经济失去自我修复功能的同时，市场对政策期待的预期其实有增无减。但政策似乎在当下的全球经济背景以及国内控房价的目标下操作空间并不大。

多重不确定因素的共同作用下，市场中长期不容乐观，但短期继续走弱的可能性也较小，我们更倾向为区间震荡。理由如下：

第一，欧债危机缓和，美国QE 推出，短期外围经济企稳可能性加大，改善我国进出口情况。8月进出口额累计同比为6.2%处于历史低位。

经济基本动力问题虽未解决，但短期下跌趋势有企稳态势，市场不至于走的太差。人民币升值预期的结束与双向波动幅度的增大，说明目前人民币价格正回归合理价值的过程中，且经过一轮贬值热钱流出的趋势有所减缓，给货币政策调控留下空间。未来宽松的货币政策仍将是政府调控经济的主旋律，但对资金的有效引导需要进一步进行研究。市场短期积极因素在增加。

第二，对权重周期股中期看仍需谨慎。在没有经济支撑，盈利下滑，去库存周期下，周期板块的表现均不如人意，上市公司补库存的意愿不强，这对经济恢复有不小的负面影响。我们认为经过前期的充分调整，未来或将继续发酵，但短期企稳，超跌反弹会给市场带来一定的支撑。

针对QE ，新兴市场应对有别：印度下调准备金率25B作为囊括PVE经典玩法的史诗大作P至4.5%、巴西则通过延长税收优惠政策等刺激经济方案；而经济相对平稳的俄罗斯则加息25%、再融资利率至8.25%。中国目前已经推出1万亿基建项目、从政策组合看、作为稳增长应急之策、降准以配合稳增长项目推进，是必要措施，否则项目落实难度大甚至产出严重的挤出效应。因此，期待进一步货币财政的配合，是可预期的。

再结合当下较好的供给及关键的政经时间窗口，故而我们对10月中旬前的市场并不悲观、看超跌反弹。考虑到隔夜大宗商品回调等因素，若今日低开、高走、收于2085上方则反弹延续；反之、继续疲弱、则市场可能还需等待周；笔者倾向于前者、即整体还在以三浪演绎的反弹格局中。操作上，重点关注与政策兴奋点相关的投资基建中的高铁板块包括主业在中西部为主的基建类公司、比如黔中经济区规划等，以及转型相关的环保，文化传媒等板块的机会。