行业商业零售大跌下更应把握零售行业真正的核心

商业零售：大跌下更应把握零售行业真正的核心逻辑 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点一、板块行情本周申万商贸零售指数下跌7.46%，两周累计下跌近1 %。上证综指本周下跌9.60%，表现强于大盘。

二、本周重点事件及点评核心策略：

坚定卖出申万分类超市板块个股，尤其是超市行业17年大幅上涨的白马龙头个股。

关注百货板块核心商圈壁垒及可能由之带来的与线上巨头的合作。

提前关注餐饮类上市公司，新零售布局必然是生活消费全场景的布局。

1.本周申万商贸零售指数下跌7.46%点评：大盘大幅下跌下，我们认为商贸零售行业正在归向其合理估值，但板块个股大规模反弹转牛在股权不发生变动的情况下，我们认为依然不会来到。零售板块其中许多公司已经跌进“壳值”，但当前A股投资慢慢趋向理性，机构投资者增多，投资集中于大盘蓝筹，许多中小票特别是创你可以把盛着开水的杯子放入冷水中浸泡业板经过 年下跌之后，许多公司都呈现出跌破“壳值“的趋势，”壳值“的底线越来越不稳固，这类个股更大的可能性是维持底位，成交愈发不活跃。但是值得注意的是，部分公司有一些核心商圈自有物业，当前线上对线下零售投资十分活跃，这部分核心商圈与超市的供应链一样，都是线上巨头所迫切获取的，未来随着股权变动，这类公司有可能出现价值底部重估。整体看，线下零售行业虽然在17年有企稳态势，但是回到板块上市公司层面，多数公司观念无法跟上时代步伐，在零售行业变局下显得商业敏感度不足，基本面改善并不明显。

分两个维度来看：

我们认为百货行业的核心是“商圈与体验”。百货板块上市公司在商影响居民消费价格总水平下降约0.04个百分点。圈获取能力上无法与地产巨头交量，购物体验也处于劣势，预计如果没有重大股权变动，百货板块总体依然会呈现缓慢向下态势。

我们认为的超市核心：“成本与效率”。超市板块估值已到非理性程度，成本与效率都无法与线上巨头引领的新业态竞争，预计如果没有重大股权变动，超市板块将在18年呈现比较快速回调趋势。