汽车后续增长态势向好荐股DG

汽车：后续增长态势向好 荐6股 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据要点2月汽车产、销16 .18、159. 万辆，同比-0.4%、-0.2%，环比-28.7%、- 1. %；乘用车销1 9.7万辆，同比6.4%、环比- 1.5%；商用车销19.66万辆，同比- 0.9%、环比- 0.2%。

月，汽车销量增4. %，乘用车、商用车分别增8.7%、-19.5%。

数据评估：乘用车累计销量符合预期，商用车低预期乘用车：2月批发同比增6.4%，零售强于批发，库存进一步下降，累计批发销量增8.7%（与我们全年预测一致），低于累计零售增速（16%），累计销量中自主品牌贡献增量的90%（2009年以来最高），这与自主品牌新品得当（SUV销售火爆）、合资公司主动去库存有关。

中重卡：同比-49.1%、环比- 0. %，环比值低于平均的26.6%，累计销9.0万辆、同比- 6.8%。

轻型车：轻微卡合计销12.69万辆，同比-29.8%、环比-29.4%，环比值低于年平均的8. %，累计销 0.7万辆，同比-18.4%；轻客销量2.51万辆，同比2.8%、环比- 1.7%，环比值低于年平均-1 .6%，累计销6.2万辆，同比10.7%，符合预期。

大中客：大中客合计销量同比17.2%、环比- 6.4%，环比值略高于年平均的- 8.4%。累计销量同比-0.8%。

数据趋势：库存回补，预计 月同比增速将提升不同于去年2月底库存压力大、 月主动去库存，今年合资公司过去两个月主动消化终端库存，目前经销商库存合理（低于去年2月底的形势），预计 月在库存回补带动下，批发数据增速将好于2月增速，后续政策托底下的经济企稳、低油价、低基数推动汽车销售环比动能略上升，预计增速将呈回暖态势。

投资建议：基本面强势龙头+国企改革1）行业销量增速趋势向好，部分优秀龙头公司的销量、业绩增长任将强于行业。

2）龙头公司估值低于行业及国际同行。

）国企改革（混合所有制、股权激励，长安/华域已停牌）将带来部分国企优质龙头的价值重估机会。

但个体工商户营业执照显示其经营范围及方式为：收购猪皮及饲料零售。继续重点推荐：华域汽车、福耀玻璃、上汽集团、潍柴动力、长城汽车、宇通客车。