建材水泥估值受限关注石墨电极景气走高吧

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[摘要]

■水泥行业：本周全国水泥市场价格环比涨幅0.1%。价格上涨主要体现在湖南（主因环保督查熟料停窑限产未恢复、外来冲击减弱、下半年增产压力下企业提价促稳）、广西（主因雨水天气后需求恢复、库存消化、主导企业提价）、宁夏南部（主因成本推涨）等地，幅度20- 0元/吨。价格下跌主要是广东珠三角，袋装和低标价格下调20元/吨，主因天气影响需求、库存增加明显、部分企业下调价格完成上半年销量。近期环保和天气对整体下游需求造成影响，水泥库存有所上升但处于中位水平，熟料库存偏低制约短期下跌空间。综合来看，短期整体需求受天气和环保影响有所放缓，尽管库存环比小幅回升，但仍处于历年同期低位水平，部分地区主导企业更加注重盈利稳定，采取涨价促稳的策略。后期随着淡季到来，需求季节性走弱，但部分地区采取淡季限产措施予以应对，因此预计淡季价格回落空间有限，价格有望保持同比高位，具体仍视淡季限产执行状况。

前期金融去杠杆引发短期流动性紧张和市场风险偏好下降，板块估值回调，股价大跌。随着短期政策暂时舒缓，短期流动性担忧缓解，有超跌反弹的机会。但板块从需求层面看，面临下半年房地产投资预期回落带来对业绩改善的冲击；从估值层面看，面临利率维持高位，见顶信号尚未明确，金融去杠杆趋势不变下风险偏好降低的制约，因此预计超跌反弹的空间有限，对板块持谨慎观点。

■玻璃行业：本周全国浮法玻璃均价环比上涨0. %，主要是华中（+0.96%）、西北（+0.57%）、华东（+0. 2%）、华北（+0.25%）上涨，华南、东北和西南环比持平。整体来看，玻璃现货市场价格平稳走势，企业产销基本均衡；需求端加工企业订单情况环比增量有限，贸易商采购速度也有减缓；企业库存偏低，资金压力不大，维持当前价格平稳的意愿较强。

■新材料行业：本周建议关注近期景气度快速提升的石墨电极行业，对标标的方大炭素。4月以来，石墨电极价格出现暴涨，通过我们前期的调研，公司石墨电极目前供不应求的状况，主要是供给受限和下游需求回暖。预计景气度至少可维持到10月之前，公司石墨电极国内产能产量最高，市占率最大，同时公司炭素产业链布局完善，覆盖从上游原料到下游各种炭素制品和炭新材料。受益于石墨电极价格持续上涨，公司业绩弹性很大。

■风险提示：淡季限产执行不到位，需求超预期，流动性环境变动。