高考加油双重利多主基调短期不变螺纹钢期价创出三周魏家

本报 王 宁

进入四季度，多个周期属性较强的商品迎来了上涨格局。10月15日，商品期市整体维持涨多跌少局面，而黑色系则全线走强，其中期价更是创出阶段性新高：截至收盘，主力合约1901报收于4150元/吨，上涨65点，涨幅为1.59%，这也是近三周以来最新高点。

分析人士指出，商品市场近期多个品种走势较强，就螺纹钢盘面来看，多空因素有所交织，但短期利多因素明显强空因素；政策弹性增加，同时下游需求仍维持强劲格局，预计在采暖季前期供需错配背景下，价格偏强将继续主导期价，螺纹钢期价易涨难跌。

今年9月份，生态环境部发布2018年采暖季限产将摒弃以往“一刀切”做法的消息，将限产执行标准的制定权下放至各地方政府，“统一限产30%、50%、关停”措施在今年或难再现。从整体形势来看，未来三年环保仍将是主旋律。预计今年采暖季限产政策将更加灵活，但限产力度是放松还是收紧仍需时间以来验证。

此外，从需求端来看，市场一直以来都是政策调控的焦点，但在库存水平偏低的背景下，房地产企业新开工意愿依然较高。

期货工业品事业部负责人张贵川表示，当前螺纹钢基本面多空交织，环保限产和下游需求仍将继续主导现货市场走这将限制俄日关系发展的高度。日本一直不切实际地为俄罗斯能“归还”南千岛群岛向俄罗斯大献殷勤势，而利空因素主要影响对远月合约的判断，造成了期现货价格偏离过大。距离主力合约1901交割时间还有3个月，但贴水幅度已经达到600元/吨的高位，采暖季前期供给收缩将快于需求预期，现货价格将大概率持续受支撑。

事实上，有分析人士表示，基本面的多个利好因素对螺纹钢期现货价格形成较强支撑，但贴水修复行情也不能忽视，这也是促使期价价格维持高位的因素。

近几年，螺纹钢价格总是贴水现货，但临近交割前贴水都能缓慢修复，其原因或在于市场预期需求大幅收缩，或市场预期供应端显著放松。从实际情况看，钢材下游消费主要集中在房地产和基建行业，需求总量一直平稳增长，废除“一刀切”的做法对钢材供应的预期虽有影响，但成材现货整体依然偏紧。因此，市场对政策过度解读产生的极端悲观预期将造成深度贴水，通常以期货价格上涨来修复。

张贵川认为，从当前情况看，钢材供需相对均衡，库存总量仍然维持低位，现货价格较为坚挺，螺纹钢主力1901合约离交割只有3个月左右的时间，贴水幅度在600元/吨左右，从时间和空间上看，预计贴水修复将对螺纹期价形成较强支撑。同时，尽管2018年“金九银十”的旺季预期未能兑现，但采暖季环保限产和下游需求仍将继续维持钢材现货强势，预计螺纹钢期价易涨难跌。

华泰期货钢材分析师程霖表示，国庆长假节后一周，螺纹钢库存如期消耗，市场有望纠正前期悲观预期。目前现货需求相对稳定，随着区域第三轮错峰生产，以及多地公布环保治污方案，产量有望减少，不过冬季工地施工减缓，届时供需双弱，不建议单边操作。此外，港口成交持续向好，钢厂补库积极，叠加近两周发货减少，钢铁和矿石供需关系迎来小幅改善，预计短期内钢厂仍有补库需求，尤其是中高品级现货价不可思议格或仍将坚挺；而期现价差来看，在完成基差修复行情后，期价或将面临供增需减，预期螺纹钢期价震荡向下压力明显。