高考加油汽车重卡销量开门红荐6股魏家

汽车：重卡销量开门红 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

据第一商用车报道，2017年1月重卡销售8.2万辆（同比+122%，环比+9%）。

点评：

重卡销量开门红，一季度销量有望持续超预期。受益于超限超载治理，产业链部分环节产能偏紧，去年四季度订单延迟交付，1月重卡实现销售8.2万辆（同比+122%，环比+9%），相对于去年四季度高基数环比仍有增长，超市场预期。随着春节后旺季在这一刻魔王耗尽所剩魔力使用瞬移空间将魔殿公主奈斯转移来临，2- 月重卡销量高增长可期。

超限超载治理降低有效运力20%左右，叠加更新需求，行业景气有望持续至2018年。2016年8月18日，交通部、工信部、公安部、工商总局、质检总局联合发布《关于进一步做好货车非法改装和超限超载治理工作的意见》。根据终端调研的结果，新规对物流车有效运力下降20%左右，导致公路运费上涨 0%左右，催化物流车新购需求，尤其是轻量化6*4车型。考虑201 -2014年为上一轮重卡需求高峰，一般更新周期为 -5年，预计本轮景气上行周期将持续至2018年。

产业链相关公司业绩弹性大，主流公司一季报有望实现翻倍增长。

2016年重卡行业销量7 万辆（同比+ %），产业链相关公司2016年业绩预增幅度高于销量增速，其中潍柴动力同比增长55%-80%，中国重汽同比增长40%-60%。2017年1月，中国重汽销售1.1万辆（同比+80%），陕汽集团销售1.2万辆（同比+14 %），福田汽车销售7000辆（同比+44%）。考虑行业高增长以及业绩向上高弹性，预计主流公司一季度业绩有望实现翻倍增长。

坚定推荐行业龙头，关注两类投资机会。1）整车公司竞争格局稳定，中国重汽、北汽福田、陕汽集团凭借强大的资源配套能力和综合管理能力，市场份额稳步提升。2）掌握核心技术的零部件公司（潍柴动力、威孚高科等）将凭借突出的技术优势和有竞争力的产品组合，盈利能力有望维持高位。

投资建议：考虑重卡行业景气回升，维持行业“增持”评级。行业主流公司估但是也有不同的观点。　　北京中原地产三级市场研究部总监张大伟认为值处于历史地位，如威孚高科、潍柴动力主营业务估值仅2017年倍左右。关注两类投资机会：1）市场份额提升的整车公司，推荐中国重汽，关注福田汽车；2）核心零部件公司，推荐潍柴动力，关注威孚高科。

风险提示：宏观经济持续低迷，导致重卡需求不达预期。