甲醇谨慎乐观PVC低迷前行

甲醇谨慎乐观 PVC低迷前行

2014两品种弱势绵绵：2014年的甲醇是受创的一年，在褪去了2013年年底的华丽之后，2014年的走势着实让很多人大跌眼镜。2014年期价年跌幅接近36%，而华东地区现货价格年度累计跌幅达到40%，基本跌回曾经一度处于低迷期的价格。PVC市场2014年也是弱势绵绵，期价一路下行，年跌幅17%左右。与期价走势不同的是，PVC现货市场11月之前，价格波动并不明显，但年底受到原油价格的影响，出现断崖式的下跌。

市场主导逻辑：2014年的甲醇市场更多的属于供给端驱动模式下进行运转，包括国际市场供应的恢复以及国内甲醇大规模集中投产，供应快速增长下甲醇市场供应过剩格局突显。进入2015年，市场关注焦点将更多往下游烯烃需求的拉动转移，需求的快速增长将与甲醇高产能进行博弈，市场推动力将逐步转向需求驱动型。而PVC市场产能过剩导致的去产能化进程始终主导着市场运行的节奏，整体供需方面难有突破性改观，供给变动仍将是市场关注的重点。

甲醇新兴需求拉动有望，PVC下游仍低迷前行：甲醇作为国内贸易量巨大的基础化工原料，近年来需求格局正悄然发生变化，新兴下游需求将是未来的明星。进入2015年，计划投产的MTO/MTP项目产能多达428万吨，加上2014年底计划开启还尚未正式投产的烯烃项目，总计656万吨需要开启，明年甲醇市场供需格局定然要好于今年。PVC行业在国内经济增速下行的前提下，2015年房地产行业大幅回暖可能性不大，PVC市场下游需求注定将低迷前行。

产能增速放缓，过剩格局有望趋缓：2015年国内甲醇产能扩增速度将大幅减缓，目前预估在万吨范围中，且半数都配有下游烯烃装置，我们认为近三年产能增速将降至10%以下，产能增速将弱于下游产能增速。PVC市场2008年以后市场便一直处于长期供应过剩的状态中，进入2015年PVC企业仍处于去产能过程中，但总体供应过剩状态终难以改变。

原油下行，煤化工产业压力山大：原油的走势对于甲醇和PVC市场而言，已不再仅仅是作为大众商品风向标的意义，更多的是对两个品种需求的直观影响，在原油价格止跌企稳前，甲醇和PVC走势除了考虑自身基本面外，原油因素影响将有区别于往常。

2015年展望：明年甲醇市场将从供给端主导型逐步向需求端驱动形式转变，国内新增产能增速在放缓，甲醇(煤)烯烃装置大量集中上马，烯烃需求的拉动将逐步改变甲醇当前供应过剩格局，但是我们仍然抱有谨慎乐观的态度而不是激进地看好2015年的甲醇，预计甲醇价格大体运行区间在之间，整体的运行节奏一波多折。PVC市场2015年去产能格局不变，市场整体走势并不太乐观，低迷前行将是市场主基调，预计整体将在范围波动，整体价格重心将低于今年。中信期货沈利萍

2014两品种弱势绵绵

对于曾被称之为岁末之星、年度最强商品的甲醇而言，2014年却是受创的一年，在褪去了2013年年底的华丽之后，2014年的走势着实让很多人大跌眼镜，也让甲醇厂商、贸易商有些不知所措。2013年末甲醇主力期价曾一度达到3600元/吨，却在2014年底跌至2200元/吨附近，年跌幅接近36%，而华东地区现货价格年度累计跌幅达到40%，基本跌回曾经一度处于低迷期的价格。

回顾一年的走势来看，最大的跌幅还在于今年年初的断崖式的下滑，年初随着国际甲醇紧缺格局逐步改善，国内新增甲醇装置迅速崛起，而下游烯烃需求却迟于市场预期，种种因素下，甲醇经历了一次过山车般的体验，价格也快速回落至2500附近。1季度之后，甲醇价格基本在较窄的区间内波动，一方面受制于自身的季节性规律；另一方面则是在现货市场供应过剩的现实格局与市场对于后期烯烃装置大量投产拉动甲醇需求的良好预期的矛盾下，价格震荡僵持为主。然而临近年底，国际油价的暴跌打破了甲醇市场维持的弱平衡，创下了年内新低2274，也创下年内单月最大跌幅13.1%。

PVC市场2014年弱势绵绵，从期货价格走势可以看到，在打破了2013年区间震荡格局之后，一路下行，途中并无阻碍，也使得PVC厂家、贸易商经营之路越发艰难。主力期价从年初6500附近开始走下坡路，至年底价格不足5400，年跌幅在17%左右。

与期价走势不同的是，PVC现货市场无论是电石法还是乙烯法，11月之前，价格波动并不明显，特别是PVC乙烯料，由于上游原料成本的支撑，加上国内所占乙烯料份额并不大，其走势有些特立独行，至10月底跌幅不足200元/吨；相对而言电石料走势更贴近于期价，不过跌幅远小于期价，从年初的6350至年底6015，年跌幅仅5%左右。不过值得我们注意的是，11月开始PVC乙烯料出现断崖式的下跌，归根结底在于原油价格的大幅下滑，这也使得乙烯料与电石料价格开始趋同，从而让似乎一直独立运行的乙烯料价格开始影响整个国内PVC市场。

市场主导逻辑

那么，当前市场运行的主导逻辑是什么呢？2015年这种逻辑将是否将发生变化呢？

就甲醇而言，2014年伊始随着国际甲醇供应端的好转，一度节节高升的国际甲醇价格开始大幅回落，从而使得国内外跨市套利空间缩窄甚至消失，进口甲醇不再转口销往国外，更多的是重新流入国内市场，进口甲醇价格的下滑以及净进口量的恢复让港口低库存开始回暖。与此同时，国内市场在2013年高价甲醇的刺激下，新增甲醇装置包括煤经甲醇制烯烃装置中的煤制甲醇部分装置(即中间体产能)加速且集中性投放，国内甲醇产能突破性增长，甲醇产量也一再创出新高，甲醇高产能投放成为2014年最为突出的重点之一。

由此可以看出，2014年的甲醇市场更多的属于供给端驱动模式下进行运转，包括国际市场供应的恢复以及国内甲醇大规模集中投产，供应的快速增长下，下游需求增速却迟迟未有跟进，甲醇市场供应过剩格局突显，这也是今年甲醇从年初至年末持续走弱的根结所在。进入2015年，市场关注焦点将更多往下游烯烃(包含芳烃)需求的拉动转移，需求的快速增长将与甲醇高产能进行博弈，市场推动力将逐步转向需求驱动型。

而PVC市场产能过剩导致的去产能化进程始终主导着市场运行的节奏，由于地产行业处于下行周期且中长期内不会有大的改善，因而对PVC需求难以有较好的支撑，需求的弱稳定格局也就确定了PVC市场将更多的受制于供给的增加情况。对于2015年而言，尽管整体供需方面难有突破性改观，在面对当前恶劣的环境下，供给(包括PVC去产能进程及企业开工情况)将是市场关注的重点对象。

甲醇新兴需求拉动有望，PVC下游仍低迷前行

甲醇作为国内贸易量巨大的基础化工原料，近年来其需求格局正悄然发生变化，其中，甲醇新兴下游需求的发展是目前甲醇市场一直非常关注的重点，也是甲醇行业去过剩产能中首当其冲承担起需求拉动的一员。从甲醇消费结构的变化看出，甲醇的消费正向着替代燃料(二甲醚、甲醇燃料)、替代石化原料(烯烃、芳烃)领域转移，其中替代石化原料领域的甲醇制烯烃、芳烃技术成功的开发，更是市场未来几年新兴主角。

据数据统计显示，2014年烯烃消费占比预计将达到22%左右，2013到2014年MTO/MTP对甲醇消费量增速在16%左右，而其他下游增速仅4.4%左右；而2014至2017年，保守估计MTO/MTP增速为27%，乐观估计则将会达到34%，因而至2017年，烯烃消费甲醇占比将到37%-43%。

具体来看，从2010年神华包头DMTO装置投产开始，甲醇制烯烃产业步入正轨，烯烃的消耗在甲醇消费结构中开始占有一席之地，而且其发展速度飞快。2013年新增宁波富德能源70万吨/年DMTO和南京惠生30万吨/年MTO两套装置。至2014年，上马的烯烃大幅增加，包括已经投产的延长中煤榆林能化60万吨/年，中煤陕西榆林能化60万吨/年DMTO装置以及神华宁煤二期50万吨/年、鲁清20万吨/年、玉皇10万吨/年MTP装置，总计新增甲醇制烯烃/丙烯产能已达200万吨/年。

其中延长中煤榆林及中煤陕西榆林两套装置均属于一体化的煤经甲醇制烯烃装置，甲醇作为中间产品自产自用，理论上而言，该烯烃装置并不会对甲醇市场带来影响。然而，由于一体化装置完成进度并不同步，甲醇和烯烃装置之间顺开车及倒开车的不同同样给甲醇市场带来不小影响。就如陕西延长中煤采用倒开车模式先投烯烃，后投甲醇装置，因而上半年需在市场外采甲醇，后期甲醇装置虽然投产，但运行并不稳，外购甲醇持续展开，今年9月上旬甲醇装置意外停车，原料甲醇则全部外采，从而也带动当地及周边地区甲醇需求。而中煤陕西榆林一体化装置自开车以来运行正常，则对甲醇市场影响并不明显。

对于需要外采甲醇的烯烃装置，对于甲醇的需求则是不言而喻的。宁煤二期MTP装置所需原料中85万吨/年为企业内部供应，缺口部分全部外采，基本由当地生产企业补给。随着该装置的投产，宁夏外销量明显减少，该地还有宁夏宝丰60万吨甲醇制烯烃装置计划年底前投产，由此，宁夏地区将由甲醇输出地转为输入地。

除了我们常关注的几套烯烃装置外，今年山东市场也额外增加几套MTP装置出现在我们视野中，不过由于玉皇采用的是二甲醚制丙烯，企业并不需要外采甲醇，由此可以排除在外；山东寿光鲁清企业所需甲醇需全部外采，36万吨/年甲醇需求对山东及内陆地区甲醇也有不小支撑。

除了已经正式投产的烯烃装置，在年底计划投产或者已经试车的烯烃装置有陕煤蒲城68万吨、宝丰能源60万吨、青海盐湖33万吨、山东神达化工37万吨、阳煤30万吨MTO和宁夏恒有、神东齐成30万吨MTP，共计260多万吨/年产能。虽然部分新装置投产仍有一定不确定性，不过按目前投产进度来看，最多推迟至2015年上半年，烯烃需求的迅速扩张，依然成为甲醇市场的亮点。

进入2015年，计划投产的MTO/MTP项目产能更是多达428万吨之多，这一数据非常惊人，折合甲醇需求接近1200万吨。加上2014年底计划开启还尚未正式投产的烯烃项目，总计656万吨需要开启，甲醇需求1800多万吨，而其中配套甲醇装置产能不足1000万吨，尚有800多万吨甲醇缺口。就2014年而言，由于甲醇装置大量集中投放到市场中，由于多套装置是配有烯烃，因而真正影响市场的甲醇新增产能估计为320万吨，而这新增的300多万吨产能让今年甲醇市场弱势绵绵，那么2015年缺口的800多万吨甲醇又该让市场何去何从？而且2015年新增甲醇装置产能增速将有放缓，相比较2014年，仅200多万吨的烯烃装置真正投产，明年甲醇市场供需格局定然要好于今年。

当然，在看到烯烃需求如此乐观的数字后，我们不能够过度看好甲醇后市，为什么？第一，明年甲醇装置投产情况如何？虽然市场一直传言说明年甲醇投产极少极少，但是否真实？这有待于我们后面对甲醇新增产能情况进行深入分析。第二，原油价格的暴跌，究竟对烯烃市场带来多大影响，烯烃装置的开车延迟情况如何？第三，我们还需要明白，烯烃装置正式投产前，企业为了保障原料供应的稳定性，需要提前考虑甲醇采购，而非一次性大量购买，因而甲醇的消耗也绝不是一蹴而就的。

甲醇新兴需求增长空间让市场看到了光明，但传统需求则有些停滞不前。从表观消费量趋势图中可以看到，近两年来甲醛、醋酸、DMF等传统需求增速已非常缓慢，预计今后两年这种格局依然维持，从开工率(产量与产能之比)的情况也可以看出除了2011年较大变动之外，基本一直保持平稳态势，总的来看，传统领域需求将保持平稳增长，预计不会有太大的变动。

2014年PVC行业需求略有改善，但房地产行业的低迷，新屋开工及销售面积同比累计负增长，因而PVC下游需求并未有实质性好转，加上PVC市场去产能进程缓慢，产能过剩依然严重，这样导致今年PVC价格一路下行的主要原因。再看国内塑料(8260,-15.00,-0.18%)制品产量年增长率，2012年为8.99%，2013年为8.02%，2014年月为7.85%，预计十二五期价平均增速为%，竟不到十一五期间平均增速20.1%的一半，增速的放缓也反映出国内塑料制品需求的大幅缩减，需求的不济也将是PVC行业的束缚。在国内经济增速下行压力较大的前提下，2015年房地产行业大幅回暖可能性不大，PVC市场下游需求仍将弱稳为主。

2014年PVC需求方面表现较为突出的一点是出口的大幅增加，特别上半年，出口呈现快速增长的良好态势，主要在于年初印度对华反倾销到期，国内PVC生产企业加大对印度出口，月份印度一直位居我国出口国的第一位。但经过3个月的复审调查，4月初新的反倾销最终敲定，中国征收反倾销税有原来的7..90美元/吨提升至91..96美元/吨，增加83..06美元/吨，最终表示6月13日开始正式实施。新的反倾销税增加的刺激下，我国出口至印度的量在6月份正式实施之前出现激增，而下半年开始便再次回落至低点。

从近几年来看，印度已经成为中国PVC主要的出口市场，因此此次针对中国生产商的处罚影响较大。2013年中国向印度出口的PVC数量达到18万吨，占中国当年出口PVC总量的27%。印度属于发展中国家，现在乃至未来几年内，仍将有大量的基础建设、房屋建设等潜在商机，这也将进一步扩大印度本土PVC的供应缺口，而同时增大对海外PVC的需求量。所以印度的PVC市场是大家竞相争抢的非常有潜力的一个市场。目前印度对PVC的年均需求量大约在225万吨，而它本土可以满足的供应量只有125万吨，因此，印度市场还存在100万吨左右的PVC供应缺口。

但是由于印度对华PVC新的反倾销税实施后，利润大幅缩水，甚至出现零利润。以中国出口PVC900美元/吨(FOB中国主港)的价格来看，按123.23美元/吨这一档印度征收的反倾销税计算，送到印度当地中国货物价格就已经达到1083.23美元/吨(CFR印度)，对比印度当地1100美元/吨左右的接受价而言，除去杂费，中间商根本没有多少利润，从6月之后出口到印度的PVC量快速回落也很直观反应了这一点。

从长期角度来看，随着国内PVC出口量的不断增加以及进口依赖度的减小，我国PVC正从净进口国向净出口国发展，PVC出口需求在提升，但考虑到后期出口印度的需求增加可能性很小，且净出口绝对量相对于产量而言也非常小，因而PVC出口需求增长空间也不大，这也注定PVC需求将低迷前行。

产能增速放缓，过剩格局有望趋缓

近年来，中国甲醇产能投放正在飞速发展，中国甲醇产能增量居全球之首。根据国内已获批准的甲醇项目装置开工建设情况，预计年将有3600万吨产能(确定性较高)将投放到市场，如果加上不确定的装置，还将有2000万吨装置。相比于全球甲醇产能而言，无论是增量还是增速，中国甲醇产能增长确实非常快。

2014年中国甲醇进入产能高投放的一年，据不完全统计，今年甲醇累计投放产能已到达万吨，总产能在6770万吨上下，今年一年的增量占到年总计划量的三分之一。虽然新扩建产能中一体化装置占比有76%，但由于甲醇与烯烃装置之间顺开车、倒开车的开车时间差异，今年甲醇供应端的大幅增加确实给市场带来不小的压力。

进入2015年，国内甲醇产能扩增速度将大幅减缓，明年扩产计划也相对较少，目前预估在万吨范围中，且半数都配有下游烯烃装置，我们认为近三年产能增速将降至10%以下，产能增速将弱于下游产能增速。

同时我们也看到，2015年国际甲醇市场增产也并不大，虽然不至于市场会处于持续偏紧格局，但起码不会对国内市场增加过大的供应压力。从全球甲醇产能投放的具体情况来看，中东地区2015年几乎没有较为确定的新增产能，虽然也有资讯公司统计中东地区有1000万吨产能有计划，但不确定性非常高，由此可以判断短期内中东市场甲醇新增产能进入市场概率几乎为0。北美甲醇市场受益于其价格低廉的页岩气原料，未来将成为新的甲醇生产大国，像梅塞尼斯与塞拉尼斯等大型甲醇厂已在建设当中，但计划投产基本在2016年之后，因而对2015年的国内甲醇市场并不会产能过多影响。

第三点，我们还需要提到的是，由于甲醇行业的特殊性，复杂多样的装置与工艺使得甲醇产能很难有一个准确的定位，因而各机构统计到甲醇产能数据差异很大，此前我们报告中也已提到国内甲醇产能普遍存在虚高的问题，根据目前甲醇年度平均开工率68%左右与年产量合计，2014年实际产能大约在5500万吨/年左右。2015年，预计实际产能仅在6000万吨/年，因而我们认为明年甲醇产能增速将放缓，在烯烃需求拉动下，整体过剩格局有望趋缓。

不过我们这里需要提到的是，当前国内甲醇装置平均开工率在68%上下，开工率并没有达到最高，如果2015年甲醇市场出现供不应求的情况，甲醇装置开工率必然会增加，我们按照78%的开工计算(目前煤制甲醇装置开工良好情况下，开工负荷可达到成，不过天然气制甲醇受到原料限制，开工负荷仅在50%左右，综合起来估算，甲醇装置高负荷开工可达到78%)，全年甲醇产量也将达到4700万吨/年，月均产量390万吨，仍是一个不可小觑的数字。

对于PVC市场而言，2008年以后市场便一直处于长期供应过剩的状态中，尤其同质化严重，产品偏中低端，高端及专业料的研究发展缓慢。2008年以前，产能增速也是非常迅速，但之后便低速发展，近几年产能增速基本在10%以下，部分资讯站甚至统计到2014年产能为负增长。然而，即使产能增速缓慢甚至负增长，但行业过剩情况依然严重，从PVC年均开工率可以看到，2014年基本维持在62%左右，行业供过于求矛盾突出，国内市场竞争更加激烈。2014年前后，大约10家企业出现关停情况，共涉及产能200万吨，当然，除了部分企业淘汰产能外，也包含了像河北金牛装置整改中淘汰的部分，整体看，PVC生产企业生存环境越加艰难。

对于2015年，PVC企业面对当前如此低迷的市场，仍处于去产能过程中，部分企业将继续被迫关停，且大概率维持中低水平的开工水平。金银岛站根据企业综合实力、资源成本情况及竞争格局来分析，预计2015年国内PVC产能将继续减少，约万吨。但同时也有个别企业会在2015年后期出现新的扩投项目，预计不超过100万吨，产能有进有退，增速继续回落或负增长为主。随着过剩产能的逐步淘汰和小企业的关停，PVC行业极度过剩格局或有小幅缓解，不过考虑到行业仍有35%闲置产能，PVC供应过剩状态终难以改变。

原油下行，煤化工产业压力山大

具有中国特色的ME、PVC市场从属性上分配是隶属于煤化工板块，原油的涨跌反应在甲醇及PVC上价格上的波动其实并不明显也不直观，从价格相关性上也可以看出其紧密度很低，更多意义在于作为大宗商品的风向标，对国内期货盘面的指导性意义较强，此前我们报告中也多次提到，原油的波动会在大趋势上影响到甲醇及PVC走势。

然而原油从100美元/桶之上一路下行跌至60美元/桶以下，却真真切切给煤化工下游甲醇、PVC行业带来重大的打击。

对于甲醇而言，原油大幅下跌后，其下游二甲醚、MTBE、甲醇汽油这些作为原油衍生品的替代产品、替代燃料品，完全失去了其价格上的优势，油品价格的下跌让甲醇下游需求举步维艰、雪上加霜。例如二甲醚市场，本身由于混掺打假问题，市场运行较为困难，再加上原油的下跌行情，更是在年底期间基本面临关门停产的状态。如果原油继续下跌，甲醇传统下游必将受到更大的冲击。

除了甲醇传统的下游需求外，对烯烃市场打压同样覆盖。从石脑油路线制得PP、PE的成本随着油价一路下跌，聚烯烃价格也是直线下滑，因而甲醇制烯烃利润不断缩减，煤化工的成本优势明显减弱。

从下面的图中将煤制烯烃、甲醇制烯烃及油制烯烃三种途径下不同的生产成本(不包括人工、财务等其他费用)进行对比，可以更为直观的感受到。今年年中国际原油均价100美元/桶时，石脑油路线制烯烃成本在10000元/吨居上，而此时华东甲醇均价在2600元/吨附近，MTO路线制烯烃成本8000元/吨；然而当油价跌至60美元/桶时，烯烃生产成本仅为6500，而此时甲醇2400的原料成本来合成烯烃仍需要6500左右。在这样的价格情况下，东部沿海地区外购甲醇制烯烃相对蒸汽裂解制烯烃已经不存在成本优势，甲醇路线与石油路线成本差距快速缩小。相对一体化装置的煤制烯烃装置成本更低一些，但优势也在受到威胁，在聚烯烃价格同时大幅下跌时，煤化工路线的烯烃利润侵蚀严重。

可以说原油的暴跌，让煤化工市场倍感压力，企业利润上受到挤压后，市场更多的在反映烯烃装置是否能够开启，明年这么多产能能否如期投产。试想，正常一套MTO或CTO装置需要上百亿的资金投入，在即将投产上马之计，随着经营利润在减少，装置能够停车不开吗？当然，答案是否定的，最多部分烯烃装置会有一定的延迟开工。

对于PVC市场，原油的下跌直接导致的是乙烯料断崖式的下跌，年内价格几乎稳定在6900元/吨(华东为例)的乙烯料，在年底短短一个月的时间大跌700元之多，价格直逼电石料，且目前未有止跌之势。电石料虽然仍受到成本支撑，跌幅并不大，但由于两者价格相差并不多，PVC下游选择空间更大，随着需求的进一步减弱，电石法企业被迫下调价格。

最后一点是影响相对最小、且滞后性较大的运输成本，国内成品油价与国际油价直接挂钩，成品油价的下跌降低了汽运、船运所需燃料费，甲醇及PVC运费成本都有小幅下行空间。

总体而言，由于原油的抢眼表现作用于甲醇及PVC市场已不再仅是大众商品风向标的意义，更多的是对其需求直观的影响，在原油价格止跌企稳前，甲醇和PVC走势除了考虑自身基本面外，原油因素也成为市场的重点。

2015年展望及投资策略

总的来说，明年甲醇市场将从供给端主导型逐步向需求端驱动形式转变，一方面，国际新增甲醇产能不大，而国内新增产能增速也在放缓，因而供给端相对维持平稳；而另一方面，由于2015年甲醇(煤)烯烃装置大量集中上马，烯烃需求的拉动将逐步改变甲醇当前供应过剩格局。

但是我们仍然抱有谨慎乐观的态度而不是激进地看好2015年的甲醇，原因在于：第一，虽然新增产能投放量不大，但当前甲醇装置开工并没有达到最高水平，如果甲醇下游需求大幅增长，开工率的进一步提高依然能够满足市场的需求；第二，原油的下跌对甲醇行业冲击影响较大，传统下游需求的继续萎缩、新兴市场利润的挤压与开工的推延都会影响到利好甲醇市场；第三，烯烃市场产能的大量投放，使得PE、PP市场产能走向过剩格局，特别是聚丙烯市场，由此聚丙烯价格下行的必然性对甲醇市场也存在利空的一面。因此，我们认为明年甲醇市场将好于2014年，产能过剩格局将逐步好转，去库存化进程下，持谨慎乐观态度来看待。

展望2015年，甲醇现货价格大体运行区间在之间，而整体的运行节奏所谓一波多折。由于受到原油当前的弱势表现以及甲醇目前高库存、低需求的格局下，年内的低点或在1月左右，而春节前由于雨雪天气较多、春运运力受限等因素的短期因素影响，市场或有一定挺价的过程；春节过后进入月份，烯烃厂家会择时开始采购原料，而其他下游产品也逐步复苏，由此，甲醇也将进入春天，到5月甲醇价格或有一个高点；之后由于甲醇进入传统淡季，月甚至到8月，低位盘整为主基调。明年甲醇金九银十或将不再是类似今年旺季不旺的格局，烯烃投产在3季度集中投产概率较高，因而会再次出现年内第二个高峰，之后价格会再次回落。

PVC市场2015年仍将处于去产能格局，市场整体走势并不太乐观，低迷前行将是市场主基调。由于PVC市场交投较为低迷，价格波动并不会很剧烈，预计整体将在范围波动，不过由于产能的过剩导致PVC行业每况愈下，加上原油市场的打压，整体价格重心将低于今年。我们预计2015年PVC在5月和8月前后有上涨趋势，而在冬季价格会出现低点。

相对甲醇而言PVC市场淡旺季更为分明，由于下游需求与房地产、建筑业相关度很高，因而房地产开工率及成屋销售，会对PVC的价格产生很大的影响。正常情况下，每年的月份，北方气候寒冷，交通运输不便，北方地区塑料加工企业的开工率普遍均维持在低位，包括型材、管材都是停工的。加上北方房地产行业的开工率明显下滑，对PVC的需求也大幅减弱，从而打压了PVC的价格，每年的月份都会是PVC价格的低位。从月份开始，随着气温回升，下游企业的开工率逐步上升，PVC的需求也逐步提升。到了月份，由于氯碱装置在高温下运行，较易产生危险，氯碱装置开工率会有所回落，因此氯碱企业会安排装置检修，而对于塑料加工企业来说，月份是传统需求的旺季，供应下降而需求上升情况下，价格会出现一个峰值。而10月份后，北方市场逐步进入淡季，但南方仍有一定需求，因此认为10月至后PVC价格有一个盘整的过程。