行业银河证券走出二次挖坑尽管道路仍将坎坷

银河证券：走出二次挖坑 尽管道路仍将坎坷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

关于401K的讨论让人对救市浮想联翩，更重要的是，这意味着分红型大盘股和蓝筹股将受到青睐。

二次挖坑缘起发达国家债务危机，过去3个交易日外围市场趋稳是A股大幅反弹的重要基础。

展望未来，道路仍然坎坷。一、8月份经济数据仍具争议；二、欧美问题是长期问题；三、政策取向复杂。

主题推荐：新兴产业方面重点推荐：节能环保（如脱硝）、高技术服务业（信息技术）、现代服务业。

1．事件2011年8月25日，权重蓝筹带领股指放量强势上攻，沪综指最终上涨74.17点，涨幅2.92%，报收于2615.26点。

特别是分红型特征的大盘股和蓝筹股表现突出。早盘两市高开高走，随后在地产、有色跳水拖累下一度走低，然而，随着银行、券商、保险股胎动，股指快速上行。

2．外围暂时停止下挫无疑，A股在8月初以来的二次挖坑缘起外围剧烈震荡。从欧美股市的表现来看，已暂时停止下挫。以道琼斯指数为例，出教育部同意为柳艳兵、易政勇组织单独考试。曹正龙称现了一个小双底格局，暂时开始企稳。而从经济和政策面来看，也出现了一些稳定市场的努力。

3.前景展望：道路仍然坎坷尽管走出了二次挖坑。但道路仍将坎坷。从交易特征来看，风格转换需要筹码的轮换。在基金仓位普遍不低的大背景下，上涨行情的延续需要调动更为广泛的市场热情，仅依靠存量资金是不够的。

从基本面来看，走出二次挖坑的行情也将是坎坷的。

第一，8月份经济数据仍具争议。我们预计，尽管物价已经进入了下降通道，经济增长将重拾升势，但在8月份的数据中体现不会太明显。这或将成为决策干扰。

第二，欧美问题是长期问题。尽管欧美股市暂时有停止下挫迹象，但欧美问题决不是简单的债务问题，而是长期增长前景不明朗。大幅下挫阶段已经过去，但势必反反复复。

第三，政策取向复杂。5月份以来新开工项目计划投资额大幅增长，这对托起下半年的经济增长有保障作用。但，我们预期，为了经济的转型，今后在传统型项目上的审批一定更加严格，唯有新兴产业项目的机会更大。在产业与财政政策的复杂取向下，货币金融政策不会再象前8个月那么紧张，但明朗的放松仍需要契机。

不过，道路坎坷往往意味着前景光明。当前，A股处于长期震荡区间的低位区域。在低位区域的徘徊，是基于中期视角（个月）的投资机会。

4.应该关注的新兴产业领域从去年以来一直沸沸扬扬的战略性新兴产业不可能就此寂静。预计在今年最后4个月里，必将有相应的指导性政策出台。我们重点看好具有一定产业基础和应用基础，但市场渗透率仍然不高的领域。重点为：节能环保（如脱硝），高技术服务业（如云计算、物联），现代服务业（如物预计陕西经济将会逐步向好流业、各类生产性服务业）。