防范金融风险关注金融创新蹭飞

宏观环境日趋复杂，结构性改革不断加码，金融的发展无疑处在一个深刻变革的背景下。3月24日，在2017年中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会的分论坛上，与会嘉宾就当前经济结构性改革下，金融应如何更好地发展展开分析与探讨。

如何保持金融稳定、防范金融风险是一个重要的关注维度。北京大学国家发展研究院副院长、中国人民银行货币政策委员会委员黄益平表示，近来全球经济似乎有所平稳，甚至在一些地方出现了回暖复苏迹象，但是总体来说依然和国际金融危机前的表现相差甚远，而且金融风险有抬头的可能性，主要体现在美国可能放宽金融监管、欧元区体系仍存在矛盾以及中国国内自身存在的系统性风险。他建议，需要强化市场纪律，真正让市场在资源配置中起到关键作用。另外，监管也要在宏观审慎监管、防范系统性风险等方面作出完善，通过一系列结构性改革来转变增长机制，改善经济发展效率。

针对当前宏观政策面临的诸多挑战，光大证券首席经济学家彭文生从内外部分析建议，下一步，应当紧信用、加强宏观审慎监管、进行广义的财政扩张。此外，更重要的是，政策要在增长、通胀、调结构和控制金融风险之间实现更好的平衡。

北京大学光华管理学院副院长金李则从金融创新的角度谈金融稳定。他表示，现阶段的结构性改革必须从金融创新做起。“从一个国家经济发展来说，最大的不稳定来源应该是它长期缺乏金融创新。”但他也同时强调，金融稳定是一个动态概念，因此，需要从两方面来认识金融创新。一方面，如果民间市场自发的创新超出了监管和正确的引导，就会为金融体系带来压力和不稳定性；但另一方面，如果监管能力和信息披露滞后，也会影响创新，进而引发一些金融稳定的问题。“金融稳定是金融创新的支撑点和前提，只有金融本身在相对平稳的运行状态下，它的稳定性比较强的时候，才会有更大的创新驱动的欲望。”

他们也往往具有特别的魅力不过，在康奈尔大学经济学教授、原IMF中国组首席经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德看来，金融稳定固然重要，但对于中国而言，“有时候过度关注稳定性了，而且稳定的定义太过狭窄”。以稳定股市价格为例，他表示：“我们关注的不应该是股价本身，而是应该问几个问题——股市如何更好地发挥作用？如何更好地发挥市场机制的作用来分配资源？这样就要求我们不只去关注价格，而是去看怎样让金融市场真正发挥高效作用。目前中国的改革过度强调稳定，要更多关注相关的政策稳定性、基础设施的稳定性，不应该只去看某一个要素的稳定性。即使在发达经济体，价格也是在不断波动的，而且有时候背后有充分的理由。所以，我们不要只去看单一资产价格的稳定，否则会让自己的改革束手束脚。”

关注金融稳定，为的是避免危机再次发生。与此同时，为了让金融体系更加牢固，各国也开始投注力量于普惠金融的发展中，以加强金融结构中的薄弱环节。中国人民大学中国普惠金融研究院院长贝多广认为，目前金融服务呈现倒金字塔的态势——针对大型企业、高端人士的金融服务过剩，而针对中小微企业、广大中低收入人群的金融服务却相对匮乏。他强调，普惠金融的目标不是要重新建立一个新的金融体系，而是要让现有体系逐渐演变成包容性更强的金融体系。在这个过程中，要坚持市场主导、政府引导，明晰二者的定位，避免政府越俎代庖，所以这就涉及到究竟是采用市场利率还是采用补贴性利率的问题。另外，贝多广也提及监管所扮演的重要角色。他表示，普惠金融还是一个新概念，对于很多机构来说是要转型发展的方向，市场上也有很多创新的做法，但这些做法可能跟原有监管体系不相吻合。监管是支持创新还是限制创新，需要把握好尺度。