化工农化趋势向好磷化工景气可持续蹭飞

化工：农化趋势向好 磷化工景气可持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月磷、氮肥、氯碱、MDI价格均有上涨，我们看好受益农产品减产的农化行业及磷铵良好需求与减排限产共同带动的精细磷化工行业。

磷化工：磷铵需求良好，磷化工景气可持续。8月国际二铵再涨20美元/吨，美洲湾已达500美元/吨，国内涨元/吨，报价2900元/吨左右。

7月二铵出口75万吨，历史新高。国内黄磷8月再涨5%，湖北超过15000元/吨，随着丰水期逐渐结束，黄磷价格还将上涨。受益磷铵良好需求，磷化工景气可持续。

氮肥：受出口和秋播季肥拉动，尿素价格上涨。8月国内北方出厂价涨65元/吨，国际涨20- 0美元/吨，7月国内尿素产量477万吨，同比下降16%，出口 1万吨，同比增65%，供给压力减弱。国内尿素不具成本优势，但粮食减产将带动农产品价格上涨预期和用肥需求的增加，利好化肥市场纯碱：价格依旧在低位徘徊。8月纯碱价格稳定在1 50元/吨的，我们认为下半年大幅上涨和下跌的空间均不大，维持2010年全年纯碱均价1 00元/吨预测，纯碱企业处于微利水平。主要下游玻璃复苏进程基本符合预期，我们维持2010年全年表观消费量1900万吨，同比增长10%的预期。

：氯碱：价格很难大幅上涨。8月国际PVC小涨，国内PVC期货均价7458元/吨，环比涨6.4%。长三角电石法PVC均价7250元/吨，涨回至6月水平。7月，国内PVC表观消费量105.84万吨，同比增17.22%。我们判断，下半年PVC价格受地产预期影响，盈利空间很难大幅提高。

MDI：盈利空间逐步收窄。8月MDI交易价格小涨元/吨，产品价格涨幅小于原料上涨，MDI盈利空间连续三个月小幅收窄。万华9月纯MDI、聚合MDI挂牌价分别上调600、500元/吨。我们认为，鞋底原液、浆料市场将逐渐摆脱淡季，万华挂牌价上调体现公司对下游走出淡季的预期。