新华社文章重申央行刚兑警示万亿信托到期被源泉

中国在4月29日发布的《》 提出，刚性兑付增加金融体系的整体风险并引发道德风险，应予以有序打破。新华社经济分析师王鹤今日的文章重提这一警示，列举数据警告今年近万亿元到期的风险。

该文章开篇即写道：“信托违约事件正在真实上演。”文章援引(,)研究数据，预计2014年将有7966只集合信托产品到期，规模共计达9071亿元；考虑到结合利息支付等因素，今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。

除了央行报告警示，文章也提到近日下发的《关于信托公司风险监管的指导意见》，该文件首次鲜明地提出按照“一项目一对策”和市场化处置原则进行风险处置，重点强调了“卖者有责”基础上的“买者自负”意识和第三方销售问题。这被认为是为信托公司防范营销风险、缓解刚性兑付压力的重要举措。

信托总规模10亿元的“松花江77号”产品已连续六期逾期未兑付，解决方案至今未出。文章预计，类似这样的违约事件今年可能还将上演。同样来自中信证券的的数据显示，今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。其中，房地产、地方融资平台类信托占比最高，分别达27.34%和24.82%，到期规模预计分别为2479亿元和2251亿元。

因违约风险上升，新增信托资金开始下滑。用益信托工作室数据显示，今年月，集合信托融资规模2546亿元，同比下滑近20%，房地产信托近期则出现更为惨烈的下滑。

文章援引专家观点称，受新的信托资金流入减少影响，那些原本期待通过借新还旧展期的产品风险可能暴露。

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新华上海5月2日电（王鹤）信托违约事件正在真实上演，吉林信托总规模10亿元的“松花江77号”产品已连续六期逾期未兑付，解决方案至今未出。今年，信托违约事件可能将不断发生。中信证券研究部统计数据显示，预计2014年将有7966只集合信托产品到期，规模共计达9071亿元；考虑到结合利息支付等因素，今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。

央行近日在《中国金融稳定报告(2014)》中警示了理财产品刚性兑付的弊端：增加金融体系风险和引发道德风险，并称应在风险可控前提下，有序打破刚性兑付。

刚性兑付带来诸多问题

乘用车共销售963.38万辆近年来，信托、理财业务加速发展，刚性兑付现象日益凸显，扭曲市场纪律，干扰资源配置方式，带来诸多问题。

央行报告指出，其一，刚性兑付增加了金融体系的整体风险。长期以来的刚性兑付导致理财产品风险和收益不匹配，抬高了市场无风险资金定价，资金加速流向高收益的理财和非标准化债权产品，商业银行的存款流失，债券市场、股票市场和（）行业的资金被挤出。市场无风险利率上升，同时造成蓝筹股市盈率下降，债市股市低迷。

其二，刚性兑付引发投资者和金融机构的道德风险。刚性兑付长期不破，使得一些理财投资者过于追求高收益，却不愿自担风险，如不能按照预期兑付，就去拥堵机构点，要求机构偿付资金。而金融机构一旦存在第三方兜底的预期，也会忽视项目风险，优先选择收益高的项目，这类高收益产品往往投向地方融资平台和房地产等调控领域，加剧了中小企业“融资难”“融资贵”。

央行指出，应在风险可控的前提下，顺应基础资产风险的释放，让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。

银监会也在日前下发了《关于信托公司风险监管的指导意见》，首次鲜明地提出按照“一项目一对策”和市场化处置原则进行风险处置，重点强调了“卖者有责”基础上的“买者自负”意识和第三方销售问题。这被认为是为信托公司防范营销风险、缓解刚性兑付压力的重要举措。

行业兑付违约风险增加

实际上，今年年初，刚性兑付已经开始松动，比如中诚信托投资山西振富集团的30亿元矿产信托产品，最终以第三方接盘形式完成本金兑付但收益低于预期告终。

吉林信托“松花江77号”的投资者就没有那么幸运，该产品去年年底开始陆续到期，而融资方山西联盛能源深陷巨额债务，重组方案难产，导致这个10亿元规模的信托产品逾期数月。有投资者去代销银行“讨说法”“要兑付”，可至今未果，信托公司和代销银行均无意用自有资金“接盘”。

类似这样的违约事件今年可能还将上演。中信证券研究部统计数据显示，今年仅集合信托需兑付的本息将近1万亿元。其中，房地产、地方融资平台类信托占比最高，分别达27.34%和24.82%，到期规模预计分别为2479亿元和2251亿元。

如果将银信合作等信托产品包含在内，根据野村控股的预计，到期将出现在今年第三季度，届时将有1万亿元的信托产品到期，高于第一季度的6940亿元。

平安信托在4月末发布的公司年报中指出，今年行业兑付压力加大，违约风险增加。随着宏观经济增速放缓，煤炭、房地产等强周期行业面临的行业风险会逐渐增加，信托贷款违约事件未来仍可能不断发生。

借新还旧难以为继

违约风险的上升，使得新增信托资金开始下滑。用益信托工作室的最新数据显示，今年1－4月，集合信托融资规模2546亿元，同比下滑近20%，房地产信托近期则出现更为惨烈的下滑。

4月第一周，房地产集合信托成立规模49.35亿元，占总规模的52.83%。