汽车政策基数导致销量环比同比双降了

汽车：政策基数导致销量环比同比双降 类别： 机构： 研究员：

同时募集配套资金3.36亿元。上海新合是国内较早提供互联综合营销服务的公司之一 [摘要]

2011年10月数据概览10月汽车销量152.5万辆，环比、同比分别下降7.4%、1.1%。乘用车批发量增速同比明显下滑，重卡销量持续低迷，客车销量稳定增长。月汽车销量累计同比增长 .2，狭义乘用车、大客、轻客表现好于行业整体。

2011年10月数据详细解析乘用车销量环比明显下滑：10月乘用车销量122万辆，环比下滑7.5%，同比小幅增长1.4%，主要原因是政策调整、高基数的综合作用。10月渠道库存明显增加，出口环比有所回落，4Q11行业增长整体压力较大。

重卡行业仍谷底运行：10月重卡销量5.7万辆，环比、同比分别下滑6.1%、19. %，销量表现疲弱，厂商层面去库存仍持续。我们认为重卡行业短期压力仍在，但需求、政策面的好转最终将逐步传导至批发量。

客车销量稳定增长：10月大中客销量稳定、轻客较快增长。预计客车行业仍较保持稳健增长，公交、出口是两大动力，城市物流需求推动轻客增长。

行业投资评级及策略建议维持对行业“中性”投资评级，其中：大中客-谨慎推荐、轿车-中性、重卡-中性。10月汽车销量在政策、基数因素综合作用下，同比、环比双降，符合预期。4Q11行业销量、收入、盈利压力仍较大，基本面尚未根本好转，但估值水平较低，具备一定防御性。乘用车建议配臵业绩确定、估值便宜的上海汽车、长城汽车、华域汽车以及风险充分释放一汽富维；客车行业推荐宇通客车、江铃汽车；汽车销售服务行业推荐亚夏汽车；中重卡行业好转时可配臵经营能力强、业绩弹性大的福田汽车以及核心零部件企业潍柴动力、天润曲轴。