央行和并举平抑资金紧张释放政牛

核心提示: 16日，央行保持公开市场操作（OMO）净投放，并再次开展中期借贷便利（MLF）操作，展现了平抑短期货币市场波动，维护流动性合理充裕的决心。

16日，央行保持公开市场操作（OMO）净投放，并再次开展中期借贷便利（MLF）操作，展现了平抑短期货币市场波动，维护流动性合理充裕的决心。市场人士指出，外汇占款持续下降，叠加货币政策更趋保守，令流动性波动隐忧难除，市场有必要加强流动性管理，但央行货币政策操作调控，流动性难现持续异常波动。

OMO和MLF并举

与NEA同期投资连连科技的北极光创投合伙人姜皓天在接受南都采访时解释称 16日，央行继续透过公开市场操作实施流动性净投放。当日，央行开展了两个期限共1400亿元逆回购操作，包括1100亿元7天期、 00亿元14天期。因当日有850亿元逆回购到期回笼，故实现净投放550亿元。

值得一提的是，与上一日相比，16日央行逆回购交易量减少了550亿元，净投放量亦减少500亿元。另外，当日还有1150亿元MLF到期。央行通过OMO释放的流动性在减少，并且难以冲抵到期MLF的影响，这显然与市场机构向央行融资需求上升的状况出现了冲突，因此，市场转而期望央行继续通过MLF操作提供流动性支持。

果不其然，午间便传出央行开展MLF操作的消息。下午，央行正式通过官方微博宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，16日，人民银行对18家金融机构开展MLF操作共 020亿元，其中6个月1795亿元、1年期1225亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、 .0%。据此计算，16日，央行通过OMO和MLF操作，累计净投放流动性2420亿元。

稳定市场预期

值得一提的是，11月以来央行已两次开展MLF操作。 日，央行对21家金融机构开展了两个期限共4 70亿元的MLF操作。

市场解读认为，央行月初开展MLF操作，除了对冲外汇占款下降及提前续作MLF的考虑之外，更希望借此释放政策暖意，稳定市场预期。总之，央行已提前且超额完成了对月内到期MLF的续作。在此情况下，16日，央行又一次开展MLF操作，更像是对短期流动性趋紧做出的反应，有助于打消市场对货币政策及流动性的担忧。

自上周后半周以来，货币市场流动性再度趋紧，央行随即调整公开市场操作方向和力度，截至15日，已连续四个交易日开展净投放，累计净投放 750亿元。结合此次MLF操作，有助于重振市场对央行继续保持流动性适度充裕、坚决平抑流动性异常波动的信心。

有市场人士即表示，央行适时恢复流动性净投放，并通过多种工具满足机构对不同期限流动性的需求，展现了其呵护流动性的姿态，有助于打消市场顾虑。现阶段防风险、去杠杆、稳汇率的政策导向不支持流动性走向泛滥，但维护合理适度的流动性仍有必要，未来资金面波动或许难免，但 钱荒 不会再现，过度的货币市场波动必然会引来干预。面对跨境资本流动、季节性因素及市场预期变化等多种因素叠加造成复杂局面，年底阶段市场机构应进一步加强流动性管理，提前防范可能出现的波动，但也无需过度悲观。