艾比森业绩有所改善LED酒店租赁布局继续区域

季度业绩有所改善，毛利率处于高位

艾比森月实现归属于母公司股东净利润8176万元，同比下降25.57%，略差于原先业绩预告的同比下降22%-27%的中值。就 季度单季而言，营收2.46亿元，同比增长 .22%。由于公司第2季度终止LED照明业务，故 季度2.46亿完全是屏营业收入，相比去年同期增长1 .75%，但由于去年同期还有照明贡献收入， 季度营收总体增速 .22%不如显示屏增速1 .75%。相比上半年显示屏收入同比下降2. 1%， 季度公司显示屏营收同比有明显改善。我们判断今年以来公司高端产品受到雷迪奥的竞争， 季度推出新产品海外市场有所恢复。 季度归属于上市公司股东的净利润 760万元，同比增长16.54%，环比增长168.95%，净利润有所改善，主要得益于毛利率的提升和期间费用率的下降。

小间距仍在高速成长，订单目标难以完成

2015年前三季度公司实现小间距显示屏订单2. 亿元，同比增长70%，订单规模已经与2014年全年相当，小间距仍在快速成长，但低于预期。公司15年经营计划是 实现小间距显示屏签单额同比增长100%以上 ，而15年前三季度完成订单目标的一半，预计今年要完成订单目标有难度。随着灯珠成本的继续下降和技术成熟度提升，小间距价格仍存在下降空间，除了对安防监控、指挥调度领域的大屏拼接墙产生替代外，还将不断替代投影仪进入高端商务会议室，应用前景广阔，年预计行业年复合增长率在60%左右。随着国内外客户对小间距认可度的提升，以及公司加大研发投入推出新产品、开设海外公司加大海外市场拓展、加强国内市场布局等努力，公司小间距业务将更充分地享受行业的高增长。

酒店租赁布局数量低于预期，公司经营思路转变

前三季度公司已累计签约显示屏 04块，酒店合计181家(其中四星和五星酒店合计160家)，已安装实际运营屏体28 块，前三季度共确认租金收入286.01万元，另还有部分收益在结算中。15年初计划今年完成星级酒店签约1000块屏的目标，以当下完成程度来看今年目标难以达成。目标难以达成与公司转变经营思路有关：从重点追求屏体数量增长向注重规模和效益相结合的策略转变，重视考察项目的回报率。公司签约酒店的档次和使用显示屏的场次在不断提升。此外公司积极探索实现显示屏酒店运营的O2O模式，9月份与北京云动数字签署了战略合作协议，云动数字拥有国内最大的会议场地数据库，双方合作能够打通线上线下的资源，促进显示屏酒店运营业务的提升，同时双方合作开拓酒店屏植入广告业务。公司在酒店租赁这块业务发展思路逐渐清晰，将逐步实现我们之前的推荐逻辑：收取租金回收硬件成本，打造流量平台分享广告收入。

作为国内三大小间距厂商之一的公司有望享受小间距行业的高增长；LED酒店租赁业务的思路值得看好，一旦布局成功，将不仅仅是制造业公司，在获得租金收入的同时，有望成为全国核心五星级酒店会议流量入口第一平台，享受流量带来的附加广告价值。