工业综合建议逐步配置优质白马和主机厂荐1

工业综合：建议逐步配置优质白马和主机厂 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

本周市场回顾:本周中信军工指数上涨1.94%，同期沪深 00指上涨2.71%，军工板块跑输大盘0.77个百分点，在中信29个一级行业中排名第15位，军工行业涨幅较好。

本周行业热点：1、专家：中国高超音速飞行器和美俄站在同一起跑线。高超音速飞行器被世界军事界认为是下一代战略空军的“撒手锏”技术，美俄都在全力发展该技术。由于高超音速飞行器的高速和机动，被认为能突破任何导弹防御系统。

投资策略及重点推荐：上周土耳其货币大幅贬值，而人民币潜在的贬值压力尚未完全释放，目前市场风险偏好仍未复苏，我们判断市场仍处在磨底阶段。目前富国分级基金距离下折仍较近，我们认为一旦分级基金下折，行业短期风险将基本出清。短期下跌中，一些优质白马易受到行业利空影响被错杀，或将迎来较好的配置时点，首选中航光电、中航机电、航天电器、内蒙一机和中直股份等优质白马和主机厂。

维持对2018年军工板块基本面反转的拐点判断，将逐季从报表端验证。

订单端：2018年开启十三五后半场，军品任务将进入高峰期；叠加前两年受军改影响部分装备型号的补偿性恢复采购，以及下半年随着军改收尾装备采购恢复常态，行业景气度拐点确立，订单改善和增长具备确定性。

估值端：剔除部分亏损标的，目前军工板块整体估值水平已不到50倍，虽然绝对值不低，但相对自身历史水平已处于低位，且一些优质个股目前估值已在 0倍附近。

报表端：从中航飞机、中航沈飞、内蒙一机等主机厂的财务数据（包括收入、利润、预收、应收等）充分印证行业复苏、订货回暖，我们密切跟踪的上游零部件厂商中航光电、航天电器上半年订单增速也非常可观。未来将持续从报表端全面验证军工板块基本面拐点的到来。

重点推荐：中期配置主线及标的：1.飞机制造主线包括大飞机产业链标的。

（1）中航飞机，（2）中航光电，（ ）中航机电，（4）中航沈飞，（5）中直股份；（6）中航电测；2.自主可控主线包括电科四美。（1）国睿科技，（2）四创电子，（ ）杰赛科技，（4）卫士通。

当前时点具备估值优势（2018年 5倍以下）军工标的：中航光电、中航电测、四创电子、内蒙一机、中航机电、航天电器、凯乐科技等。

风险提示：业绩增速不及预期，订单改善和增长不及预期。