高考加油公用事业欧盟光伏双反变数仍大荐1股魏家

【月度关键词】欧盟反倾销、核电设备制造资质

【月度行业观点】

板块行情：5月A股各板块多数大涨，新能源板块领衔上涨14.65%，排名第二。子板块方面，光伏、核电、风电分别上涨20.10%、10.74%、14.92%。5月美股太阳能中概股多数大涨。

行业基本面：5月多晶硅现货均价延续下跌至16.25美元/千克；156mm多晶电池片均价环比上涨6.4%，至1.75美元/片，156mm单晶电池片环比上涨6.7%至2. 4美元/片。晶硅组件均价上涨7.4%至0.7 美元/瓦。4月多晶硅进口量升价跌，海外企业低价倾销明显；多晶硅出口量和进口额环比大幅下降。总体上行业处于启稳复苏的小周期，但面临欧盟“双反”还有较大不确定性。

行业观点和投资逻辑：[光伏]本月欧盟反倾销案件剑拔弩张，充满戏剧性和不确定性。我们认为无论“双反”结果如何，国内组件行业的洗牌都是大趋势。具备成本和规模优势、管理良好的企业有望挺过黎明前的黑暗。国内市场的启动只是时间和速度问题，具备高弹性的并设备环节将优先受益。如果中国最终进行多晶硅“双反”还击，则国内多晶硅制造商将短期受益。与多晶硅光伏产品相比，单晶硅产品供求矛盾较小，也不受贸易战影响，相对优势正逐渐显现。日本市场的爆发进一步拉升高转换效率产品的需求。国内单晶硅生产商经过前一轮洗牌已所剩无几，需求扩张使单晶硅产业链复苏更快更强劲。

[风电]风电2015年并目标1亿千瓦，行业高速增长期已过。由于所并电扩容的不同步，陆上风电弃风现象仍严重，对于风电实际并比例的新规将进一步理顺风电装机和并的节奏，风电板块复苏仍需等待。[核电]去年核电两大规划对2020年核电装机目标的下调打击了市场对于核电重启力度的预期。但随着在建项目交货高峰的到来，民营企业的入围和参与分享设备投资蛋糕将带来结构性投资机会。建议重点关注技术壁垒、弹性和盈利能力兼备的民企核电新军浙富一米八七的大个子股份（002266）。