行业德邦证券宏观经济研究美国四季度GDP向上

德邦证券：宏观经济研究 美国四季度GDP向上修正 成屋销售大幅下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

日本1月核心消费者物价指数年比下滑1.3%，与09年12月基本持平。

而1月环比下降0.6%，为2008年12月以来最大环比跌幅。

欧元区1月CPI年比增幅扩大至1%，该数据为11个月最大升幅。但CPI月比下降0.8%，是09年1月迄今最大降幅。

美国09年第四季度GDP折合现在没人敢说肯定成年率增长5.9%，为2003年第三季度介于冬装和春装之间的Resort常被称为“早春”系列以来的最快增速。1月公布的09年第四季度GDP初步数据为增长5.7%。

美国1月NAR成屋销售年化月率下降7.2%，年化总数为505万户。

（详尽分析请见下页）投资参考美国第四季度GDP年率自5.7%向上修正至5.9%，创6年多以来的最大增速，但美国1月成屋销售弱于预期，因而美国股市上周五收盘接近持平。

美国四季度GDP向上修正成屋销售大幅下滑2010年3月1日宏观经济研究第29期近期美国乃至全球经济的复苏前景是投资者关注的焦点。风雨飘摇的欧元区经济，疲弱的美国房地产和就业市场，这些都将威胁到经济增长及金融市场稳定。

本周美国将公布ISM制造业指数、2月就业报告等数据，其中就业状况尤为引人注目。鉴于美联储声称疲软的就业市场构成了美国经济复苏的巨大障碍，劳动力市场的好坏对判断美国经济具有风向标的作用，建议投资者关注。

日本1月核心CPI按年下降1.3%日本总务省2月26日公布，日本1月核心消费者物价指数年比下滑1.3%，与09年12月基本持平。而1月环比下降0.6%，为2008年12月以来最大环比跌幅（见左图，数据来源于日本总务省）。核心CPI已经连续第11个月下滑，再次加强了有关该国经济仍处在通缩之中的观点。

报告同时还公布了2月东京核心消费者物价指数，该指数可以作为日本核心消费者物价指数的领先指标，为年率下滑1.8%。

由于由于日本国内需求依旧疲软，CPI可能将出现更大幅的下滑。这将侵蚀利润、增加企业及个人实际债务负担，拖累经济复苏。日本物价持续下滑还可能加大日本央行继续实施货币宽松举措的压力。