行业本周阳光私募业绩跑赢大盘288产品实现正

用益型阳光周评（2013.06..06.23）

一、一周阳光私募动态

1、银行销售渠道被“掐断” 私募销售前路迷离

事件：阳光私募的发行却陷入了低谷，多位业内人士透露，银行发现再也打不通了。报警后从今年一季度以来事实上已经停止了代销私募产品。

点评：虽然银行渠道也曾因销售费率高、客户不稳定等因素被私募诟病，然而失去银行销售渠道后，私募的资金募集顿时陷入了冰川地带。在银行代销渠道断流之后，私募销售路在何方？也有注意到代销、私募直销和第三方代销已经开始迅速“补位”。券商客户的风险承受能力相对较高，与私募的操作风格也比较相匹配作者：，私募承受的压力也相对较小。私募直销客户的特点是忠诚度高，能与公司共度难关，这也是越来越多的私募重视直销的原因。第三方研究机构代销实力在此种情境下也开始展现。

2、五千万亏70% 私募结构化产品再现纠纷

事件：中江信托发行、上海凯石投资作为投资顾问的一款结构化产品出现亏损，劣后级出资方的一位投资人起诉中江信托，认为其在产品净值快到预警线和清盘线时，没能尽到通知，并且指责凯石投资单方面补仓导致亏损扩大。

点评：有业内人士称，结构化产品的劣后投资人通常是投资顾问自己，当有多个劣后级投资人时，追加资金的方式有两种，一是投资顾问与其他出资人之间没有关系，则各方按照认购比例进行追偿，此时信托需要每一个人都通知到;二是看劣后级出资人之间的关系，如果劣后级其他出资人是投资顾问的客户，那么这时如何通知则看具体协议。这是一个值得反思的事件，因为这并不是第一例结构化产品的劣后级纠纷。目前，结构化产品越来越多，有业内人士认为，信托需多设计一些人性化条款，以减少纠纷。

二、一周关注产品

鸿逸1号

据用益信托工作室统计，截止2013年6月14日，鸿逸1号净值为0.6050，本轮收益率为3.61%，位居非结构化产品排行榜前列；今年以来收益率为23.14%。从其业绩走势来看，鸿逸1号大多数时间都呈震荡下降趋势，但自去年12月份之后开始震荡上扬，经过近几周的回调之后，本周有所反弹，下图为业绩对比图：

图1：鸿逸1号与沪深300对比图

数据来源：用益信托工作室

三、走势：本周发行数量、成立数量略有减少

据用益信托工作室不完全统计，信托公司在本轮发行4只产品；成立20只产品。具体情况详见表1。

表1：本周（含补充）阳光私募信托产品发行和成立具体情况

数据来源：用益信托工作室

为把握好私募信托产品的发行和成立趋势，我们对近20周的发行和成立情况进行统计并进行比较。由下图2可知，本周私募信托产品的发行数量为4只，成立数量为20只。综合20周数据可知私募产品发行数量震荡回调、成立数量高位震荡。

图2：阳光私募产品近20周发行和成立数量情况对比图

数据来源：用益信托工作室

备注：图中每周的产品成立和发行数量都以最近统计到的数据进行更新。

四、排名：信托型阳光私募业绩排行情况

私募信托分类：非结构化产品占主导

由于私募信托产品包括不同的类型，且具有不同的特征，故对产品进行分类。目前阳光私募产品类型有：结构化产品、非结构化产品、TOT产品（投资标的为非结构化产品或结构化产品资金池）从而分别比较收益率，进行排名。据公开不完全统计，截至2013年6月23日信托公司推出的证券投资类信托产品共有2451个（不包含期间已清算、终止的产品），其中非结构化产品有1489个，TOT产品128个，结构化产品有834个。主要以非结构化产品为主，占比60.75%；结构化产品占比34.03%；TOT占比5.22%。构成情况如图3所示。

图3：截至本周私募产品构成情况

数据来源：用益信托工作室

注：目前阳光私募产品类型有：结构化产品、非结构化产品、TOT（投资标的为非结构化产品或结构化产品）

本周业绩排名

非结构化产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，云腾1期居首

在554个披露了本周及上周单位净值的非结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表2所示。本周收益率均值为-0.42%，整体收益下降。

表2：非结构化阳光私募产品最新本周收益前10位排名

数据来源：用益信托工作室

结构化产品本周收益率前10位排名情况

整体收益下降，融赢华泰3号领先

在106个披露了本周及上周单位净值的结构化产品中，最新本周收益率排在前10位的如表3所示。本周平均收益率为-0.54%，收益下降。

表3：结构化产品最新本周收益率前10位排名

数据来源：用益信托工作室

TOT产品本周收益率前10位排名情况

整体收益上升，黄金优选7期1号领衔

在85个披露了本周及上周单位净值的TOT产品中，最新本周收益率排在前10位的如表4所示。本周平均收益率为0.33%，整体收益上升。

表4：TOT产品最新本周收益率前10位排名

数据来源：用益信托工作室

本周阳光私募业绩跑赢大盘

为了更好的比较阳光私募变动与市场行情变动的关系，我们将统计到的收益率与同一时期的大盘、基金指数、沪深300进行比较。截止本周，已披露净值的741个阳光私募产品的本周平均收益率为-0.35%，而同期上证指数涨幅为-2.21%，基金指数为-1.05%，沪深300为-2.71%。阳光私募本周平均收益率全面跑赢沪深300指数、上证指数及公募指数。本周大盘震荡下挫，截止周末，收于2162点。阳光私募本轮整体收益下降，其中有527个私募产品跑赢基金指数；有692个私募产品跑赢沪深300；本周阳光私募实现正收益的有288个。

图4：阳光私募本周收益率整体表现

数据来源：用益信托工作室

近一个月业绩排名

非结构化产品近一个月收益率前10位排名情况

整体负收益，云腾1期位居榜首

在553个披露了近一个月单位净值的非结构化产品中，最近一个月收益率排在前10位的如表5所示。截止本周末，最近一个月平均收益率为-1.67%。

表5：非结构化阳光私募产品最新近一个月收益前10位排名

数据来源：用益信托工作室

结构化产品近一月收益率前10位排名情况

整体负收益，储盈投资1号占据榜首

在99个披露了近一个月单位净值的结构化产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表6所示。截止本周末，近一个月结构化产品平均收益率为-2.15%。

表6：结构化产品最新近一个月收益率前10位排名

数据来源：用益信托工作室

TOT产品近一个月收益率前10位排名情况

整体负收益，黄金优选7期领衔

在86个披露了近一个月单位净值的TOT产品中，最新近一个月收益率排在前10位的如表7所示。截至本周末，近一个月TOT产品平均收益率为-0.60%。

表7：TOT产品最新近一个月收益率前10位排名

数据来源：用益信托工作室

今年以来业绩排名

跑赢大盘，融源3期领跑但收益回落

截止本周末，677个阳光私募产品披露了今年以来的产品净值，今年以来收益率前十强排名如表8所示。今年以来阳光私募整体平均收益率为8.53%。而同期上证指数涨幅为-4.72%，整体收益继续跑赢大盘。

表8：阳光私募产品今年以来收益率前10位排名

数据来源：用益信托工作室

五、一周私募介绍

鸿逸投资

上海鸿逸投资管理有限公司是一家定位于高端金融的专业金融资产管理公司，业务涉及风险投资、资产管理、投资管理、企业融资、投资顾问等领域。公司注册资本人民币1000万元，拥有完整的投资研究、风险管理和客户服务团队，具有出色的研究能力和敏锐的市场分析能力。公司依托与国内外知名金融机构的长期合作伙伴关系、强大的投研力量、深厚的市场经验、卓越的专业团队和对资本市场的长期潜心研究，为机构投资者和高端客户提供定制的资产管理和投资顾问等服务。

核心人物：逸，经济学博士，现担任鸿逸投资总经理兼投资总监。张云逸先生长期从事资本市场研究和操作，具有丰富的投资和资本运作经验，对于宏观经济、经济逻辑、经济与证券市场的关系以及我国证券市场运行的基本特征有非常深刻的理解和认识。具有非常优秀的投资业绩，在各类市场以及市场运行的不同阶段都具有持续稳定的盈利能力。

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