行业东北证券反弹有延续震荡则加剧

东北证券：反弹有延续 震荡则加剧 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

经济下行压力仍较大，企业盈利低迷；管理层稳增长、维稳金融市场的意愿较为强烈。月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 17 .1亿元，同比下降1%，降幅比月份扩大0. 个百分点，其中7月当月，规模以上工业企业实现利润总额4715.6亿元，同比下降2.9%，降幅比6月份扩大2.6个百分点。内外需不足、投资收益下降等原因是工业企业利润增速低迷的主要原因，经济低迷的状态没有明显改变。总理28日专门就近期国际经济金融形势新变化对我国经济的影响和对策召开国务院专题会，强调金融稳定事关经济全局、守住不发生风险底线。

上周市场大幅波动，市场情绪一度非常悲观，政策面连续释放利好以及股市内在的反弹要求促使了金融市场普遍的上涨，稳定了金融市场。首先，8月25日下午，年内第二次同时降准降息，并且相对于上一次双降的“定向降准”含金量更高；其次，中金所重拳出击股指期货投机 易，包括将保证金逐日提高到12%、15%、20%，对异常交易客户限制开仓，提高股指期货日内平仓手续费；最后，监管层加大对违法违规行为的查处力度，包括查处券商违法违规配资、操纵市场和内幕交易等行为，尝试重塑市场信心，稳定市场预期。

上周我们提出了“危中有机、渡人渡己”的策略观点，提示按“以退为进”策略有效控制了仓位的投资者，逢低介入、以便实现渡人渡己的双赢，并提示了“双针探底”的形态预判，该策略观点及市场从后往前看形态预判、已经得到了市场的验证。市场逻辑具有一定的延续性，市场行为也会具有一定的延续性。

展望本周市场，整体仍处于修复性的反弹轨道中、只是市场震荡将有所加剧。短期看，目前股市的风险点有所减少，特别是杠杆率已经回落到相对较低的位臵，估值基本与盈利和无风险利率相匹配，部分板块甚至已经被低估；政策面暖风频吹，上周同时降准降息、高层力挺中国经济和股市、中金所出手限制股指期货投机 易等，市场情绪有望继续从悲观向理性回归，估值将继续修复；特别是中金所出手限制股指期货投机 易，短期来看，部分空头做空能力受损，有利于贴水率的修复、按照贴水率与现货的关系则会有利于现货。

短期市场反弹有延续、震荡则有加剧。考虑到市场反弹的逻辑依然存在以及市场上周后半段的强势暴动，当下股市投资的胜率仍较高但赔率有昨日获悉所下降，因此，在上周加仓的基础上保持核心仓位的稳定即可、适量仓位参与市场震荡过程中的波段机会。板块方面，低估值的大金融、消费等板块，以及兼具主题和成长性的板块如新能源汽车、迪斯尼和核电板块等，经过两轮大跌已经跌出了一定的机会，建议关注。