民生证券改革预期行情正在上演位置

民生证券：改革预期行情正在上演 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

改革预期升温，“城市带”发展模式首次现身推动新型城镇化，协调四化同步发展是未来经济发展的主线。民生宏观策略团队研究报告学感触多多习指出，新型城镇化将会发展重点城市群，以及城市群相连的城市带，中西部潜力最大。 同志近日主持召开的区域发展与改革座谈会，基本印证了我们的研究结论。

本次会议是新一届领导人首次正式提出要加快中西部发展，从沿海梯度推进到沿江发展，意味着以中西部城市带发展的“新型城镇化”思路雏形已经形成，向市场释放正面信号。

工业利润上升，去库存加速最新公布的宏观数据表明经济企稳趋势已经确立。月份全国规模以上工业企业实现利润46625亿元，同比增长 %。11月当月实现利润6 85亿元，同比增长22.8%。政府将投资作为经济增长的关键因素，通过投资拉动经济仍将是明年经济的主要基调，这将进一步加速去库存。

央行延续逆回购，年末资金面趋紧不明显虽然上周最后两天市场短期利率出现明显上行，但是整体来看12月份资金面明显好于预期，主要是由于以下几个原因：

1）央行进行了长达半年的逆回购操作，有效地将资金价格控制在相对平衡的位置。2）存款增多，银行年底揽储压力较小。 ）财政存款集中投放在一定程度缓解了银行间资金紧张局面。

财政悬崖悬而未决，风险仍可控我们宏观研究组认为，财政悬崖是个伪命题，看起来严重，但一定会解决。现在只是被当作驴象两党政治博弈的议题而已。

我们认为，财政悬崖仍有可能在最后关键事件得到解决，亦或是变相的缓解，因此，美国市场前期的过度反应有可能会恢复，对A股市场不会造成严重的负面冲击。

“改革预期行情”正在上演明年一季度之前市场将继续演绎“改革预期行情”，周期性、结构性和主题性的投资机会可期。行业配置：1）投资仍是明年稳增长的主要引擎，轨道交通、城市管、水利建设等公共服务建设将重点受益，地产、金融、建材等周期性板块继续存在反弹机遇。2）与高质量的城镇化建设相匹配的节能环保板块与智慧城市概念将会重点受益。

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