高华证券当长期变永久蹭飞
2021-04-01 06:22 来源：莱西养生网
高华证券：当长期变永久 类别： 机构： 研究员：
[摘要]
尽管实际折年GDP增速仅为2.5%，但自2009年底以来，美国失业率持续下行。以经济学家的术语来说，这大大违反了“奥肯定律”，其中主要的原因在于劳动力参与率持续下降。
6745许多评论人士担心劳动力参与率的下降反映了路径依赖或者“回滞效应”的某种形式，其特点是由于长期失业人员缺乏劳动技能和/或受到歧视，劳动力市场的周期性疲软转化为结构性疲软。
我们通过分析各州长期失业率和随后劳动力参与率变动之间的联系来研究这一假设。对我们来说，对各州数据的逐一分析比分析全国总体数据能获得更多信息，且可以更令人信服的方式来对短期周期性变动进行调整。
我们发现长期失业率具有显著的统计意义，且对劳动力参与率有较大的负面影响，特别是对女性和年龄较大的劳动者而言如此。我们的估算显示过去几年劳动力参与率降幅中的大部分可能是回滞效应所致。
回滞效应对于货币政策的影响有两个方向。在回滞效应已经产生且长期失业人员退出劳动力市场之后，货币政策需要收紧，因为潜在产出已经下降。然而，在回滞效应产生之前－即在大量长期失业人员即将退出劳动力队伍之前－货币政策需要放松，因为回滞效应意味着短期经济周期可能将承受更大的偿还效应。
奥肯定律被打破人口结构变化仅是劳动力参与率下降的部分原因
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