汽车乘用车价格战风险值得警惕的

汽车：乘用车价格战风险值得警惕 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议行业基本面不乐观，但投资策略不必过于悲观，建议标配。尽管从纵向比，汽车行业高景气度已不再，全年业绩也可能出现较大下滑，但从横向比，汽车行业在国民经济各部门中的表现仍较为出色。而且，汽车板块估值水平下降空间极为有限，个别优质公司也仍可以保持业绩的较快增长。

在市场整体上涨时期，汽车板块也总能获得超额收益。由此，我们维持汽车行业“持有”评级，建议“标配”。

突出确定性，建议收缩战线、坚守优质蓝筹。汽车板块最大的风险因素为盈利下滑，业绩“地雷”可能频繁出现。我们认为下半年汽车板块投资应突出强调确定性，估值明显偏高、业绩不确定乃至根本没有业绩的公司必须摒弃，仅有部分业绩、估值安全边际均较高的公司值得坚守。

推荐组合：长城汽车、宇通客车、上汽集团、潍柴动力、威孚高科、京威股份。

京东就临时取消了京东双十一媒体沟通会。 一位长期与阿里、京东合作的媒体人士称。 行业观点乘用车价格战风险值得高度警惕：乘用车销量增长将趋于平稳，预计全年销量增速约7%。值得警惕的是，当前乘用车市场已出现较为严重的价格战，且当前的价格战已有颠覆原有价格体系的趋势，其严重程度或仅次于年。价格战必将带来行业整体盈利能力的大幅下降，我们测算全年乘用车板块盈利可能下滑20%左右。受此影响，未来几个季度内大部分公司业绩可能遭遇逐季下调，由此隐含的风险值得警惕。

大中型客车仍可保持较快增长：得益于校车需求释放以及海外需求的快速增长，上半年大中型客车仍保持了较快增长，这一趋势在下半年仍可延续。

重卡需求有望弱复苏：货币政策持续放松、基建投资逐渐加速、油价下调加上运价企稳回升都将有利于重卡需求的逐渐恢复。5月份重卡销量降幅已开始收窄，我们预计增速回升趋势将可延续，且8月份左右重卡销量有望实现正增长，全年销量降幅也将有限。

风险提示宏观经济显著回升，汽车需求重现快速增长；政府出台强有力汽车消费刺激政策，汽车需求重现快速增长；