高考加油煤炭石油上调对美国结构性供应过剩的预测其魏家

煤炭石油：上调对美国结构性供应过剩的预测 其他地区供需加速收紧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上调对美国结构性供应过剩的预测；其他地区供需加速收紧我们上调了美国天然气产量预测，并预计中短期内美国市场上页岩气将继续呈结构性供应过剩态势。然而对美国以外地区而言，在两年的周期性供应过剩之后，最近利比亚政局动荡和日本地震使得供需格局加速收紧。因此，我们预计未来全球需求增长将会考验有效的液化天然气产能，最终使得今年英国NBP价格和与石油价格指数挂钩的天然气价格在一个可持续的基础上再次联系起来。

美国天然气：结构性供应过剩被临时性因素干扰页岩气产量增长依然是美国天然气市场上的主导性推动因素，带来结构性供应过剩的压力，从而使价格承压并挤压传统生产和进口。我们预计未来几年这些势头将会继续，并将今年和2012年美国干式天然气产量增长预测分别上调至+2.9百万立方英尺/天和俄专家怀疑美打算通过新的核裁军谈判迫使俄将本国核实力削减到美反导系统能够拦截的水平。另有俄媒体指出+1.2百万立方英尺/天。然而，我们预计发电、工业及出口需求的持续调整将部分抵消供应的增长。我们将今年夏末和2012年库存预测上调至 807百万立方英尺（原为 719）和4002百万立方英尺（原为 6 9）。

CAPP煤价上涨使短期NYMEX天然气价格风险更为均衡；结清2011年10月合约卖空交易建议今年美国煤炭价格高于我们的预期，使得天然气对煤炭的替代出现在较高的价格水平上。由于预计美国动力煤出口前景将改善，我们的分析师最近将直至201 年的CAPP煤价预测上调至75美元/吨（或5.60美元/百万英热单位天然气当量）。因此，我们将年内NYMEX天然气价格预测小幅上调了0.25美元/百万英热单位至4.1 美元/百万英热单位。考虑到最近天然气价格回落了0.50美元/百万英热单位，我们预计短期风险更为均衡并结清NYMEX2011年10月合约卖空交易建议（收益10.5%）。

英我们可以用卓越来评价。国/全球天然气：强劲的全球需求将会考验有效的液化天然气产能2008至2010年间全球天然气市场的周期性供应过剩（受液化产能增加以及经济放缓导致全球需求疲弱的推动）正在让位于周期性供需收紧。我们预计全球液化天然气需求将超过供应，并考验有效产能。因此我们维持看法：今年欧洲天然气现货价和与石油价格指数挂钩的天然气价格将在一个可持续的基础上再次联系起来。