高考加油地产银行开发贷及房贷政策未出现大转变荐7魏家

地产：银行开发贷及房贷政策未出现大转变 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

媒体报道数家银行暂停房地产相关贷款近宿报集团招引的江苏掌淘络技术有限公司与市经济开发区签订进园协议。该公司是由北京恩源科技有限公司注册200万元成立的移动搜索服务提供商日部分媒体报道兴业银行、交通银行等商业银行将暂停房地产相关贷款，甚至有媒体称相关银行可能暂停所有房地产贷款。由于开发商财务杠杆较高，如果银行暂停开发贷款及按揭贷款，开发商的现金流可能面临较大压力。我们认为上周五（2月21LV公司的代理人再次从城隍庙商业步行街市场内的11个摊位购买到假冒LV商品。日）A股上市开发商股价下跌是反映了这一担忧。

但银行的开发贷及按揭贷政策并未出现逆转据我们了解，商业银行目前仅暂停房地产夹层融资业务和房地产供应链金融业务，开发贷、住房按揭贷款并未受到影响。销售回款和开发贷仍是开发商最主要的资金来源，部分处于扩张阶段的开发商则会有较高比重的信托资金，银行暂停房地产夹层融资和供应链贷款对大部分开发商的资金链影响有限。

此外，我们认为行业资金紧张将为龙头开发商提供并购机遇。

少数楼盘降价销售并未超出市场预期杭州、常州等城市的少数楼盘近期采取降价促销的措施，或是因为项目开发商新增土地储备较多，面临一定的资金压力。上市开发商业务较为集中的一二线城市，201 年新开工仅增长14%，我们认为不足以使供需趋于平衡或偏紧的局面在短期内出现逆转。我们认为杭州、常州等供给偏大的城市出现的降价销售现象不会蔓延至整个一二线城市，但房价涨幅回落将是行业趋势。

建议买入销售业绩快速增长的低估值A股开发商我们认为A股主要上市开发商的估值已反映资金趋紧和房价增速回落的预期，行业当前平均2014年市盈率为6.2x。我们认为行业估值已在底部，基本面见底将提供买入机会。建议买入金地集团（KeyCall）、荣盛发展、金科股份、万科A、保利地产、招商地产和首开股份。