高考加油国元证券趋势不会轻易改变魏家

从周五公布的PMI数据来看，制造业继续在好转，原材料库存与产成品库存之比继续提升，暗示着制造业景气度提升是可以持续的。而PMI数据又进一步证明了宏观经济回升的局面。在此背景下，风险偏好回升也是一个趋势，从企业债与银行间市场的利差持续收窄也可以得到这个结论。但是需要指出的是，越是在人气旺盛的时候，越应冷静地看待市场，不宜奢望8月份指数保持7月份的上升速度。首先，从宏观经济的基本面来看，尽管在回升，但是也应看到，当前的回升，外需是起了很大作用。内需回暖的动力依然不足。其次，尽管我们看到的现象是蓝筹股的上涨，但目前这类股票上涨的驱动力并非真正可以持续的那种驱动力，即并非来自业绩的驱动。我们近期一直表示倾向于淡化所谓蓝筹股或者周期股的概念，而是从市场信心回暖的角度来看，资金会寻找新的更有争议的投资板块，也3就是风险偏好提升后，热点会向高贝塔板块转移和蔓延。如有色、煤炭、钢铁、白酒等。对于银行、券商、保险、房地产等行业，尽管是典型的蓝筹，但此时更应从周期股的角度来，如此，就更容易把握这些板块在三季度上涨的原因、持续性和轮动特征。至于成长股如信息安全、军工、新能源汽车等，我们认为仍有趋势性机会。主题投资关注国企改革。

我们的核心策略组合上周上涨 .69%，从201 年10月初构建该组合以来，累计上涨14.1 %。本期不作调整。目前组合为：兴业银行（601166）、中南传媒（601098）、均胜电子（600699）、中国太保（601601）、东方电气（600875）、万马股份（002276）、广电运通（002152）、浙江龙盛（600 52）、兰花科创（60012 ）、光明乳业（600597）。