行业金融关注业绩驱动催化荐5股

金融：关注业绩驱动催化 荐5股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

保险：阵痛期渐终，关注年报业绩驱动等催化因素行业月保费增长相对放缓，总体来看，受政策限制和产品转型的首个开门红节点即将结束，市场对保费增速和新单质量的价值重估基本完成，阵痛和我们那个拿着行李卷就去报到的年代根本没法比了！期即将结束。年报业绩披露在即，预计整体业绩表现稳中有进，有望对板块实现一定催化作用。同时，保监会副主席陈文辉在两会接受媒体采访时透露，养老税延政策已获有关部门通过，具体实施正在走流程，未来政策落地红利确定。从美国角度判断，税延政策对保险产品普及有长期贡献，美国税延产品占比自推出以来由18%增长至49%。

行业目前动态估值水平1.08倍P/EV，估值水平处在历史中枢以下，价值显现，建议关注：中国平安、中国太保、新华保险。

证券：短期业绩低点已过，长期而言受益资本市场繁荣短期而言，业绩低点已过，风险释放较为充分。受春节假期导致的交易日减少影响，2月为行业月度经营数据的常规低点，叠加权益市场回调、去杠杆导致的成交金额萎缩等因素影响，上市券商2月月报同比、环比均大幅下滑。2月业绩低点已过，短期催化剂来自市场环境回暖带来的业绩改善等。中长期而言，受益于资本市场繁荣，行业局部创新已看到曙光。发行制度改革持续推进，长期利好券商。短期来看，短期来看，支持“新经济”企业上市的指导思想下，新股发行节奏预计不会出现骤变，长期来看，直接融资占比提升的趋势之下，将积极引进养老金、保险资金、QFII、RQFII等各类境内外长期资金入市，与注册制下增量股票供给对接，证券公司作为直接融资体系中的重要参与者，将充分受益于证券市场整体扩容趋势。估值层面而言，目前证券板块静态PB估值1.58倍，2018年动态PB1.40倍，板块整体估值水平仍处于2014年以来板块静态PB估值底部。行业层面，监管去杠杆环境下，短期股指波动将导致券商2月业绩承压，但展望全年，行业局部创新环境下，场内期权发展势头良好、场外期权增速提高，衍生品业务提升盈利能力仍为关注重点，市场集中度提升趋势下，建议估值底部关注大型综合类券商：中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券等。

信托：行业资管规模增长放缓始现从1、2月社融数据看，两月新增社会融资规模分别为 .06及1.17万亿，其中信托贷款增量仅455亿及6也是最差的时代。地盘《兵临城下2》给你最真实热血的三国时代！地盘《兵临城下2》官方站：60亿，占比约1.5%及5.6%，远低于去年同期千亿体量增量及近10%的占比，新增委托贷款连续两个月为负（分别为-714亿及-750亿元）。55号文重申对银信合作风险承担及投向约束，结合委托贷款新规要求，多举齐发约束以往银行资金借用同业或嵌套资管计划以委托贷款名义进行表外放贷的常见模式。表外融资体量将呈现缓增或萎缩，行业转型期间，展望资本金从组，业务多元且主动管理能力强的信托公司将更易突围。

金控：重点关注中航资本中航资本业绩稳定增长，未来可转债+引战将助力公司发展，产融结合空间广阔。看好公司前景。

风险提示市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等；其中保险行业存在寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期，以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险；券商存在市场流动性趋紧、成交金额下滑、期权业务对冲成本增加等风险。