行业东吴证券CPI或达年内高点PPP资产证券

东吴证券：CPI或达年内高点 PPP资产证券化绿色通道落地 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要智慧健康养老产业发展计划印发，2020年覆盖全生命周期：

《智慧健康养老产业发展行动计划（年）》提出到2020年，形成较为完善的覆盖全生命周期的智慧健康养老产业体系，基本普及健康管理、居家养老等智慧健康养老服务。

目前，3600亿元养老金已经在北京、上海等7个省市开展投资，我们预计与智慧养老相关的低功耗、微型化智能传感行业、健康大数据趋势分析、家庭服务机器人等将有受益。此外，利用现有信息平台，建设统一规范、互联互通的健康养老信息共享系统也将是未来产业络化发展的方向，由此将带来智慧养老硬件和软件方面的双重机会。

数据点评：（1）1月份CPI同比上涨2.5%，创三年新高，预计2月份受“春节错月”和16年同期基数较高影响，通胀将出现回落，全年中枢预计2.3%左右。1月份PPI同比上涨6.9%，由于缺乏需求端的有力支撑，PPI上涨主要受中上游原材料开采和加工行业的带动，且环比涨幅回落，结合原材料价格走势，我们认为PPI上行难以持续，拐点逐渐显现。（2）1月份企业中长期贷款大超预期、表外融资连续三个月大见于《搜神记》：南阳宗定伯幅上升，与央行去杠杆相悖，可能激发货币政策进一步收紧，对债市表现偏负面，短期难言乐观。中期来看，市场可能进入基于基本面预期的震荡行情，2季度可能出现交易机会。

交易所监管加速推进，PPP资产证券化绿色通道落地:2月17日，上海、深圳证券交易所发布《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化业务的通知》，对优质PPP项目资产证券化产品建立绿色通道，提升工作效率。中国证券投资基金业协会也明确对PPP项目资产证券化产品实施专人专岗备案，证监会此前承诺的相关绿色通道方案正式落地。通过测算，我们认为2017年PPP存量项目释放将超5万亿，其中，收益稳定的经营性项目融资将成为资产证券化试点的首选。首批PPP证券化融资项目预计将会于2季度推出，“一带一路”、京津冀协同发展、新一轮东北老工业基地振兴等国家级战略领域将成为政策着力点。

风险提示：（1）人民币贬值幅度大超预期，基建项目的超预期落地。（2）大宗商品上涨超预期。（3）金融去杠杆引发市场风险。