行业交通运输关注大盘风险把握建仓良机

交通运输：关注大盘风险 把握建仓良机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

航空运输业5月份，航空市场继续保持旺盛的需求，完成运输总周转量44.08亿吨公里，同比增长 4.1%，增速环比增加7.7个百分点，运量增速势头不减。客座率达77.1%，继续保持高位，显示目前航空市场供需偏紧的局面仍然存在。

自4月份市场见顶以来，航空股也跟随大盘深幅调整，三大航空公司的调整幅度已超过大盘个点，版块整体跑输大盘。我们认为10年航空公司业绩可期，目前的估值水平不高，而随着行业旺季的到来，以及升值预期的升温，航空股三季度有望跑赢大盘。建议在大盘企稳后，积极关注航空股，公司方面重点关注中国国航。

机场业从目前机场行业的估值来看，目前机场行业的动态市盈率在倍，接近于历史底部，相对于大盘的估值也低于历史平均水平。但机场行业主要上市公司面临扩建、分流等影响，业绩增长有限，因此给予中性的投资评级，建议关注无扩建压力并且受益于亚运会的白云机场。

1.民航业1.1.5月增速势头不减5月份是航空市场较为清淡的月份，今年5月份我国民航业完成运输总周转量44.08亿吨公里，同比增长 4.1%，增速环比增加7.7个百分点，运量增速势头不减。月份累计完成运输总周转量210.47亿吨公里，同比增长 1.价格博弈仍将持续 %，较去同期增加29个百分点。

旅客运输淡季不淡的特征明显，5月份完成旅客周转量 20. 9亿人公里，同比增长22.8%，增速环比增加4.4个百分点；完成旅客运输量215 万人次，同比增长18.2%，增速环比增加 .9个百分点。

分航线来看，国际航线快速增长的态势未变。5月份，国际、国内和港澳航线分别完成16.42、27.66和0.94亿吨公里，分别同比增长71.5%、18.8%和4 %，增速分别环比增加了17.6、 .7和15.1个百分点。月份累计，国“运营商需要交叉补贴。”际、国内和港澳航线分别同比增长6 .6%、18.7%和 2%。

1.2.偏紧的供需结构未变，票价季节性回落航空业重回上升轨道，运营效率同比明显提升在4月份短期扰动因素消除后，5月份的航空业重回上升轨道，运营效率同比明显提升。5月份，行业客座率和载运率分别为77.1%和70.9%，环比略降2.1和1.1个百分点，但仍较去年同期高出4.9和7.2个百分点，继续保持高位。显示目前航空市场供需偏紧的局面仍然存在。

票价维持较高水平，但出现季节性回落5月份国内、国际和亚洲航线票价指数分别为106、102.2和145.9，与往年相比，仍维持在较高的水平。环比来看，受到季节性因素的影响，航空公司倾向于限价保量，因此环比略有下降，但是由于受需求旺盛及世博的影响，环比下降的幅度也小于往年。