民生证券申购资金涨退新老行情交替位置

民生证券：申购资金涨退 新老行情交替 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周聚焦：新股申购带来的资金涨退潮上周新股申购带来的A股资金紧张引发市场下挫。上周6只新股申购，上下中签率极低。已公布结果4只新股上下共冻结资金 812亿元。

加上周四周五两只申购，上周新股申购冻结资金预计达710买菜的居民走过泥泞的道路回家。0亿元。这一数字创下11年中以来的新高。

本周市场资金将得到缓解。 只新股下周申购。周一首批四只新股的申购资金解冻，两只新股申购，由于后者总规模相对稍大，资金小幅趋紧。周二依顿电子解冻，富邦股份申购，规模差距较大，预计资金得到缓解，规模在2000多亿。周四两只解冻，无申购，资金将得到明显缓解，规模预计在 000多亿元。

流动性保持稳定，“钱荒”难再现去年6月20日“钱荒”使市场暴跌，一年过去我们看到该时点“钱荒”没有再来，银行间市场利率小幅上升，但仍处在绝对值的低位。上证所质押式国债回购利率虽然波动较大，但更多是新股申购所带来的短期效应。

公开市场操作上，央行连续六周净投放，上周投放150亿元。

今年“钱荒”难再现。为了应对短期流动性的波动，央行加大了SLO的使用力度，创设出SLF来调控银行体系的流动性。有效的减缓了可能的流动性风险对市场利率造成的冲击。

长期来看，我们认为时间换空间战略不变。所以，货币政策上定向宽松不会变，全面放水尚难期，微刺激继续发力，降息调结构成为选项。

微刺激远未结束，托底经济市场有底访欧访期间 总理强调今年中国有信心实现7.5%的GDP增速目标，同时他并表示政府杭州市工商局高新区（滨江）分局江北督察室主任石葳表示：炒作信用是继“经营黄色站、使用木马、病毒牟利、提供络色情服务”等之后的新型互联犯罪典型已经准备调整政策，以确保政策可以发挥作用。基于此我们认为未来微刺激政策仍将继续，后续着力点将在两个方面：一是狠抓前期政策落实；二是新的刺激政策也将继续推出，我们预测降低新兴消费业态成本，进而促进相关消费板块等政策或将继续推出。

市场“有底无高度”格局不会发生改变，蓝筹搭台成长唱戏仍是主要投资逻辑，继续强烈推荐军工、互联、信息安全、新能源汽车、环保、电力设备六大主题，推荐关注我们前期推出的21只业绩逐渐上升的成长个股。

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