银河证券股价破发高管减持小盘股调整中待分DG

银河证券：股价破发高管减持 小盘股调整中待分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但短期内的猛涨投资要点： A股连续四周下跌，大小盘股集体重挫。4月下旬以来A股市场展开了自09年8月以来的最大规模下跌，本轮下跌已四周有余，市场还在寻底过程中。上证50、沪深300和中小板指数的累计跌幅均在20%左右，前期大小盘分化局面有所缓解。

本轮调整始自地产钢铁建材业，现已波及全部行业。本轮下跌的动因是对国内未来经济减速的担心和对欧洲主权债务危机蔓延的隐忧。由于这两方面都涉及宏观层面，对上市公司的影响是整体性的，因此本轮下跌过程中的行业差别并不突出。房地产及其上下游是本轮调整的领跌板块，此后几周下跌开始波及其他行业。

高市盈率发行致小盘股破发频现。今年以来，创业板各月的平均发行市盈率均在60倍以上，中小板的平均发行市盈率均在45倍以上。当前大盘持续下跌重挫了市场信心，高市盈率发行的创业板和中小板股票也频频跌破发行价格。截至上周末，破发的中小板和创业板股票分别达到了19只和14只，其中18只中小板股票和13只创业板股票是年内发行的新股。

中小板高管减持凶猛。统计显示今年以来，中小板高管分559笔共减持8908.48万股，合计套现20.20亿元。而同期的增持股票仅96笔，增持股数为569.22万股。减持共涉及116家中小板企业，16家公司的减持次数超10次，四家公司的累计减持股份超过500万股，六家公司的累计减持比例超过了总股份的3%。

调整行情中小盘股将更趋分化。A股调整以来，小盘股整体型的行情宣告终结，很多透支了未来业绩的小盘股也深幅下跌。未来小盘股行情将更趋分化，有政策支持导向的行业以及受益于中国经济结构调整的板块将有更好的表现。温总理再次明确提出完成"十一五"节能减排目标，低碳经济板块值得继续关注。中长期看消费有望超过投资、出口，成为未来拉动我国经济的最重要动力。零售、服装、食品饮料和医药等"消费普及"板块有望受益。