银河证券食品价格带动继续回升蹭飞

银河证券：食品价格带动CPI继续回升 类别： 机构： 研究员：

增强货币政策工具操作的灵活性[摘要]

2012年12月份CPI同比增速约为2.5%，波动范围在2.4%-2.6%。其中翘尾因素影响1.7%，新增约0.8%。

12月份CPI环比上升，主要是由于食品价格回升。由于天气变冷，对蔬菜的运输和储存要求比较高，侧面带动了蔬菜价格的上涨。12月份猪肉价格也出现上涨势头，虽然上涨幅度在观测期最后一个星期有所减缓，但是其在春节之前也难有下降。同样，由于天气原因，鸡蛋价格和水产品价格也有不同程度的提高。12月份农产品价格出现了普涨态势，而此种涨价有望持续到春节2013年1月份翘尾影响在1.0%左右，1月由于春节及季节的作用，食品价格仍然保持上涨，其中，蔬菜水果价格继续上涨，其他食品价格稳定。非食品居住类价格由于节日效应也会出现一定程度的上涨。我们判断2013年1月单月环比上涨幅度较大。

2012年四季度物价会比三季度有所上升，预计在2.2%左右，今年总体通胀水平预计为2.7%左右，比年初4%的通胀目标下降较多。2013年物价水平会比2012年有所上升，我们预计2013年CPI增幅全年约在3%左右。

2013年是中国新一届政府的开局之年，新一届政府是大力推进与“城镇化”相关领域的经济体制改革，还是加大刺激投资的力度以促使经济再次回升？我们认为，在外部经济环境仍然复杂、如何改革还没达成共识的条件下，新政府的政策将偏向“中间路线”——“稳”为先，总基调更偏向于“稳中待进”，即不会急于推改革调结构，也不会进行大幅刺激追求高增长。

更多的会为未来的十年经济发展谋划发展方向和打基础，因此，2013年经济增速约为7%—8%，目前的经济回升只是“暂时性弱回升”。