日常消费品抱团确定性品种物业

日常消费品：抱团确定性品种 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的推荐：贵州茅台、山西汾酒、双汇发展。综合业务和业绩预期情况，茅台仍是赚钱最确定的品种。根据茅台发布的2012年度财政预算方案，可推算2012EPS约1 .7元，且根据茅台集团201 年实现销售收入500亿元的规划，201 年茅台股份公司收入增速应仍会接近40%。非一线白酒中现阶段首推山西汾酒，我们近期草根调研情况显示产品需求旺盛，渠道库存合理，预计2012年季度业绩有望出现加速增长的态势，201 年根据公司规划下调销售费用率，业绩有望超越市场预期。从近期草根调研来看，随着7月中旬进入消费旺季，双汇发展肉制品出货量增加。同时，我们看好今年下半年肉制品的吨利提升。长期来看，行业整体格局稳定，股价足够便宜，战略性投资机会明显，建议逢低建仓，享受需求回暖带来的业绩增长。

行业观点：抱团确定性品种。上周食品饮料指数下跌1.2%、跑赢沪深 00指数0.6个百分点，同时房地产等强势股继续补跌，食品饮料“跌”回年度涨幅第一。白酒涨跌幅也出现分化，估值较低的一线白酒上涨0.6%，其中业绩成长相对确定的茅台上涨2.6%，而估值相对较高的非一线白酒则下跌4.9%。我们认为在8月中报结束之前，投资者可继续享受中报行情，理由：

（1）白酒行业2Q12净利增速预计将远超沪深 00平均水平；（2）现阶段市场对下半年经济的分歧加大，预计 Q12白酒净利增速可能还将显著超越沪深 00，投资者若需寻找股票抱团取暖，白酒是不错的选择。但必须提醒的风险是，一线白酒需求仍持续低迷，中秋旺季价格反弹时间和幅度有限，下半年和明年白酒业绩增长的不确定性加大。基于此行业背景，我们认为现阶段白酒选股思路应从年初的高业绩弹性向确定性转变，选取下半年和明年业绩成长相对确定的茅台和汾酒，抱团确定性品种以穿越行业周期。大众品我们继续推荐双汇发展，虽然需求恢复时间尚不确定，但我们看好今年下半年肉制品吨利确定性的提升。

上周，食品饮料行业（-1.2%）跑赢沪深 00指数（-1.8%）0.6个百分点，且平安观测的食品饮料一线白酒（+0.6%）、葡萄酒（-1.4%）、啤酒（-1.5%）板块跑赢沪深 00。涨幅最大的是一线白酒（+0.6%）。乳品（-1.8%）与沪深 00持平。肉制品（- .0%）、非一线白酒（-4.9%）、其他非主流公司（-4.9%）、其他主流公司（-6.0%）跑输沪深 00。

居住类价格同比上涨3.1% 一周行业数据。产品价格观察：酒类价格小幅度下跌。上游价格观察：(1)原奶，2012年7月份原奶价格同比涨2.5%。（2）葡萄，葡萄批发价格8.0 元/公斤、同比下降2%。（ ）大麦，中国进口大麦价格6月环比继续下降0. %至299美元/吨，上周国产大麦价格略有回升，均价为2 4元/吨。(4)猪，7月第 周生猪价格和仔猪价格同比分别下滑29%和22%，6月母猪存栏数量同比增长5.0%。（5）糖蜜，南宁糖蜜中间商5月平均报价约为1100元/吨，同比下降1 %。

一周信息精读。1.行业动态精选：农业部：高端白酒价格反弹5 度飞天茅台售1680元/黄酒谋变。2.公司精选：台加冕“国酒”初审通过或引同行反弹/徽酒忙上市：口子酒业IPO初审。 .上市公司公告精选：泸州老窖/洽洽食品/青青稞酒。