2015年1季报点评布局智能家居市场打开生存

营收稳定增长，净利润增速加快。公司一季度实现营业收入8,690万元，较上年同期增长5. 4%；归属于母公司所有者的净利润为706万元，较上年同期增55.76%；基本每股收益为0.046元，较上年同期增41.61%。

家电类和节能类产品业务快速增长。公司在小家电的主控芯片MCU市场占据领先地位，目前公司产品已经由小家电扩展至大家电。小家电的销售较为稳定，大家电的销售也在稳步上升，进口替代效应扩大。

公司的节能应用类芯片的产品线持续扩充，市场份额不断增长，目前产品已提供给国际一线客户开始进行验证。

国内AMOLED市场开始起飞，公司抢得先机。2014年下半年和辉光电在国内率先量产AMOLED显示屏，产能将不断提升。国内的京东方、深天马、TCL、维信诺等公司的AMOLED产线也量产在即，AMOLED市场将迎来爆发期。公司自今年第一季已开始量产AMOLED芯片供给和辉光电，成为国内首颗应用于智能的AMOLED显示驱动芯片，抢得AMOLED市场先机。

凭借在家电和数码电子MCU芯片领域的优势，进军和物联领域。公司拥有国内领先的MCU技术，在家电和数码电子领域拥有众多客户。智能家居领域对MCU产品的需求量更大，且与原有家电客户重合度很高，因此，公司拥有明显的技术、市场和品牌优势。

我们认为，智能家居和物联将为公司打开更大的成长空间。

盈利预测。预计公司年的营业收入分别为4.55亿、5.62亿、7.0 亿，EPS分别为0.27元、0. 4元、0.41元，当前股价对应动态PE分别为81倍、66倍、55倍。考虑公司的长期投资价值，维持 增持 评级。

风险提示。1）半导体行业景气度下降；2）新产品市场开拓不及预期。