高考加油建材行业休市待开春魏家

建材：行业休市待开春 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

水泥行业：行业进入全面休市，价格平稳过渡。需求端，月全国累计水泥产量21.84亿吨，同比增7.4%，增速较月基本持平，房地产投资和基建投资增速都出现小幅回落，但仍处下半年以来的相对高位。价格端，1月全国水泥价格环比下跌2.0%，华东、中南跌幅居前，跌幅分别为7.5%、4.8%。截止1月底华东水泥价格跌回8月份的低点，临近春节，下游需求大幅减少，水泥企业停窑检修比例持续增加，本周起行业将进入全郭德纲和十几名弟子出现在首都机场面休市状态，我们看好华东节后的价格走势，预计提价幅度在 元/吨。成本端：煤价基本稳定。截止月底，秦皇岛动力煤5500平仓价报620元/吨，环比跌5元性感野性的小蛮妖/吨，短期弱势稳定。受益前期提价，月行业累计盈利5 1亿元，同比下降4 .2%，降幅进一步收窄，亏损企业比例维持在 0%以内，预计月行业累计盈利590亿元，同比下降42.2%。

玻璃行业：1月价格上涨超预期。需求端，月玻璃累计产量7.1亿重箱，同比下降 .2%，12月单月产量5598万重箱，同比增长0.9%，连续两月同比正增长。12月玻璃库存环比下降超预期，我们认为产能出清加快是主因。

供给端，1月停产比例再度增加，单月新增4条冷修放水生产线。价格端，1月玻璃价格普遍上涨，年底赶工加之产能出清是主因。成本端，1月重油延续12月上涨态势，碱价仍低位运行，综合成本基本稳定。企业盈利：1月份在成本稳定，玻璃价格上涨的带动下，企业盈利环比回升。我们了解到部分厂商计划年后开始涨价，若年后仍能够提价，企业盈利将进一步好转。

行业重大资讯回顾。水泥行业资讯：（1）《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》发布；（2）201 年新疆交通投资或达400亿元。玻璃行业资讯：（1）中国“十二五”光伏安装量将达到 5GW。（2）旗滨集团：

将开展玻璃期货套期保值业务。

中投1月投资组合跑赢行业指数，2月维持1月组合。1月中投建材组合为北新建材、福耀玻璃、天山股份、南玻A和海螺水泥，组合收益 .16%，小幅跑输行业指数0.9个百分点。12年1月初-1 年1月底中投建材组合累计收益率28.10%，大幅跑赢建材行业指数17.86个百分点。2月中投建材组合继续为北新建材、福耀玻璃、天山股份、南玻A和海螺水泥。

风险提示：宏观经济加速下行、房地产调控持续深入。