高考加油建材四季度建筑新签有望环比改善荐6股魏家

建材：四季度建筑新签有望环比改善 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周装饰子板块表现较好本周建筑板块表现弱势，中信建筑指数下跌4.45%，排名全行业第21，相对上证综指/深证综指/沪深 00指数涨幅-2.28%/-2.19%/- . 2%。子行业来看，表现前三分别为装饰、化学工程和专业工程，分别上涨-1.51%、-1.77%和-2.07%。

四季度建筑新签有望环比改善9月单月基建投资额同比降幅收窄，交通运输、仓储和邮政业投资开始回升。

2018年月，国内狭义基建投资累计同比增长 . 0%，环比下滑0.9pct；9月单月同比下滑1.82%，环比略有缩窄。分项中，前9月交通运输、仓储和邮政业固投增速达 .2%，环比提升0.1pct。虽然9月单月基建投资复苏尚不明显，但随着“六稳”政策不断落地，8、9月专项债发行加快及10月央行降准，预计4季度基建到位资金较 季度或将改善，四季度基建投资企稳值得期待。

制造业强势复苏带动固投略有回升，但房地产投资疲态初显。2018年前9月，国内制造业投资累计同比增长8.70%，环比提升1.2pct；在制造业强势复苏带动下，前9月固定资产投资增速达到5.4%，环比提升0.1pct。前9月房地产投资增速仍然维持在相对高位达到9.9%，环比略降0.2pct，但考虑到作为地产销售传统旺季的9月，商品房销售面积增速仍在下滑，后续或带动地产投资此时血糖水平也降到了进食水平。开始活动后增速逐步回落。综合考虑中美贸易摩擦及地产投资前景，我们认为4季度基建稳增长的紧迫性或进一步增加。

从企业层面上看，4季度城轨和公路有望带动新签好转。从可统计的央企新签情况看， 季度无论是勘设业务订单还是施工订单均未出现好转，符合我们之前预期，主要原因在于政策和需求传导需要时间。从中国中铁和中国铁建披露的新签细项来看， 季度订单表现不佳主要是因为铁路、地铁和公路拓展不及预期，我们认为跟铁路总公司招投标较少及前期PPP业务清理有关。考虑到8~9月期间，铁路总公司将铁路固定资产投资由7 20亿元提对相关惠民政策不了解。例如高到8000亿元以上，国家发改委重启城轨批复，国常会要求有序推进PPP项目积极吸引民间资本参与建设，我们认为这些举措有助于刺激城轨和公路建设需求，拉动4季度建筑企业新签订单环比改善。

继续看好低估值/高增长标的与其他行业相比，当前建筑相对配置价值值得重视，建议配置低估值基建产业链个股，比如中国铁建、苏交科、中国交建、中设集团、中国建筑、葛洲坝等。

此外，打破传统家装产能瓶颈的金螳螂也值得关注。