高考加油煤炭石油春节效应致需求下滑程度超往年荐2魏家

煤炭石油：春节效应致需求下滑程度超往年 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻回顾：（1）1月汇丰PMI50.8，连续 个月下滑，官方PMI指数为50.5%；（2）201 年全国规模以上工业企业利润总额6. 万亿，同比增长12.2%；（ ）煤电谈判陷入拉锯战，电厂看空后市；（4）太原率先给煤炭产能设立上限；（5）201 年山西煤炭产量9.6亿吨创历史新高；（6）能源局要求今年煤层气利用量将翻番。

国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格下跌。（1）美元指数下行，原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于109. 美元/桶，环比上涨2.77%；（2）国际港口动力煤下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌2.28美元至77.7 美元/吨；（ ）澳大利亚冶金煤价格下跌5美元，优质硬焦煤FOB价格124.5美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌，焦煤和无烟煤价格平稳。（1）秦皇岛动力煤多数较上周大幅下跌 0~40元/吨。环渤海动力煤价格指数下跌7元至584元/恐怖分子在新年到来前夕有预谋地发动上述袭击吨；（2）炼焦煤价格局部下调，焦煤价格下跌，下游需求继续处在淡季，库存高于往年，预计短期内现货弱势运行；（ ）本周无烟煤价格平稳。

库存：港口库存上升和电厂库存下降。秦皇岛港库存1268.07万吨，环比增加44.95万吨。六大电厂库存可用天数增加0.61天至16.5天。钢厂焦煤库存可用天数21.55天，炼焦煤四港口库存增加18.4万吨。

投资策略周涛、倪萍、赵忠祥：本周煤炭行业下跌2.55%，沪深 00指数下跌1.48%，煤炭指数跑输沪深 00的主要原因依然是需求和价格预期的弱化，政策面上的环保、资源税等信息也施加负面影响。国务院发布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，主要从提高新建煤矿标准、清理税费和制定差别化税率以限制煤炭进口三个方面促进行业健康发展。行业的长期救市政策难以对短期产生实质性影响，1月PMI指数双双转弱显示短期需求不容乐观。根据1月份微观层面观察，无论是房地产投资销售数据、粗钢订单还是发电量增速数据，显示需求依旧疲软，煤价将弱势运行。因六大电厂拒签电煤长协合同，煤电谈判陷入拉锯战。加之春节因素，电厂基本没有提货意愿甚至开始关停机组，因煤价已连续下跌数周，预计长协价仍有下调空间。在经济存在回落风险的情况下，近期资源税改革政策的陆续出台以及IPO放开对资金的“抽水效应”，压制煤炭板块的反弹空间。目前来看，春节期间煤价表现明显弱于往年，从稳健性角度考虑，我们仍然维持行业“中性”评级。建议配置有长期成长潜力以及转型类企业，推荐：广汇能源、凯迪电力。