高考加油化工中期业绩同比整体改善荐4股魏家

化工：中期业绩同比整体改善 荐4股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

综述：中期业绩同比整体改善，板块分化。2014年中期都对本科生大额借款敲响了警钟。原理：多家P2P平台重复借款一个本科学生为什么能够在络上借到这么多的资金，化工板块整体收入同比下降2.4%，净利润增速同比为7. 7%，毛利率为15.04%，同比约增加1个百分点。从子行业来看，各项财务指标相对较好的板块包括：纺织化学品、玻纤、其他塑料产品，主要受益于行业景气度上扬，产品价格上涨。

2014年2季度，化工行业营业收入同比增速为0.84%，同比下降约6. 个百分点；净利润增速为2 .11%，同比增加约2.9个百分点，毛利率为14.87%，同比增加约1.5个百分点。我们认为，板块继续分化，其中各项财务指标均较好的子板块包括复合肥、纺织化学用品、玻纤、其他化学制品、其他塑料制品。

库存：整体同比持平，复合肥等板块降幅较大。2014年中期，化工板块整体存货金额与去年同期基本持平。其中库存金额同比降幅较大的板块为：氮肥、复合肥、氟化工及制冷剂、玻纤等。

2 %公司三季报业绩预告良好。目前，从已预告三季报业绩的基础化工上市公司情况来看，净利润增速有望达 0%的公司有5 家，约占整体板块的2 %，其中净利润爆发增长的公司大庆华科（ 426. 2%）、黑猫股份（2277.55%）、尤夫股份（20 8.92%）、兄弟科技（270%）等为代表，从板块来看，主要集中在其他塑料制品、其他化学制品、农药、复合肥。

估值及评级。截止2014年9月 0日，基础化工板块市盈率为 8.5 倍，高于近 年的平均水平；同期沪深 00为10.29倍，低于近 年的平均水平；基础化工相对沪深 00的溢价为 .74倍，高于历史平均2.62倍，板块估值优势仍不明显，维持基础化工板块整体“中性”评级。

投资策略：关注高景气度和业绩优良公司。我们认为，化工板块中景气度高，业绩优良代表如果同是战士进行PK的活公司值得继续关注如：沧州明珠（）、闰土股份（002440）；另外可关注三季报业绩增速较高的公司，如兄弟科技（）等。

风险提示。1)推荐公司业绩增速低于预期；2)子行业景气度回落。