行业用益金融市场一周评述0516

1. 银监会再次辟谣叫停房地产但风险仍需警惕

事件：5月17日，中国银监会再次否认了叫停部分信托公司房地产信托的传言，重申银监会对信托公司房地产信托业务的要求没有变化。

点评：2011年1月份中国银监会下发《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，《通知》规定，集合资金信托业务和银信合作业务的普通房地产信托需要计提3%的风险资本，是非房地产融资类信托的2倍。这样的规定其实就是在引导信托公司减少房地产信托，不过目前看来，这条措施效果不大，信托公司依然热衷于房地产信托。而且保障房信托受到特殊照顾，风险系数仅仅是1%，有些信托公司可以钻空子降低房地产信托的风险系数。由于房价已经上涨了好几年，风险较大，如果信托公司的房地产信托业务占比过大，那也会加大信托公司和信托投资者的风险，需要提高警惕。

2. 4月外汇占款新增3107亿 环比降23.8%

事件：5月18日，中国人民银行统计数据显示，截至4月末，金融机构外汇占款余额为240143.14亿元，当月新增3107亿元，当月新增量环比下降23.8%。

点评：2010年中国金融机构外汇占款平均每月增长2720亿元，相比可见目前外汇占款增加仍然较快，央行对冲外汇占款回收流动性的压力仍然较大。由于将进一步吸引外资流入，因此央行仍然会更多的选择提高来回收流动性，加息频率仍将低于存款准备金率上调频率。

图1 外汇占款当月新增量环比减少23.8%

图1 外汇占款当月新增量环比减少23.8%

数据来源：用益信托工作室

3. 部分银行提高房贷门槛 加息效果显现

事件：减轻空气污染最近有媒体报道，上海浙江等地四大国有银行自主提高了房贷门槛，首套住房按揭贷款首付比例上升到4成以上，贷款利率也上浮到基准利率以上。此外，房贷申请难，等待时间长，搭售理财产品的报道层出不穷。

点评：所有这些现象都表明银行已经自动收紧了住房按揭贷款。银行收紧房贷，一方面是因为央行收紧了信贷额度，能够放出的贷款总量有限；更重要的是另一方面，经过最近4次加息，长期贷款的利润空间已经被大大压缩，曾经利润丰厚的住房按揭贷款现在已经变成了鸡肋。因此银行提高房贷门槛，是非常合理的市场行为，也许这就是监管部门让银行降低房地产风险的办法。

4. 国际板采用人民币计价 有利人民币国际化

事件：中国证监会办公厅副主任王建军在“2011(,)论坛发布会”上表示，国际板推出条件快要成熟了，但没有具体的时间表。王建军在去年曾表示，国际板将以人民币计价。对于近期国际板将以美元计价的传闻，王建军予以否认。

点评：随着中国经济实力的不断增强，人民币国际化的进程不可阻挡。货币不仅代表了一个国家的经济实力，不仅是一种购买力，同时也是一种有力的政治和经济工具。例如美元是目前的世界货币，那么美国就可以通过控制美元的数量，来影响全球经济，从而达到其政治目的。因此，中国应该扩大人民币的影响力抓住热点是比较困难的，扩大人民币的外汇结算总量。只要能使用人民币，就不使用美元。

5. 保监会正在制定险资投资保障房规定

事件：中国保监会办公厅副主任蔡基谱在“2011陆家嘴论坛发布会”上表示，(,)资产管理公司发起的50亿的资金也准备投资北京的保障房项目，刚刚获得通过，保监会正在总结经验，就保险资金投资保障房项目出台相关政策规定。

点评：保险资金投资于保障房项目已有先例，此前太平洋资产管理公司投资40亿元，以债权形式投资上海市三个保障房项目。目前看来，保险资金是最适合投资于保障房项目的资金来源。保险资金投资有几大难点，首先是资金量大，需要投资到大市场大项目；其次风险要小，保险资金往往涉及大量的投保人，亏损过大容易引起社会问题；第三要有稳定的现金流，来支付每年的保险赔偿金。这些要求都与保障房项目高度吻合，因此保险资金也特别青睐保障房项目。

6. 统计局公布房价数据 转变趋势明显

事件：5月18日，国家统计局公布4月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。

新建商品住宅方面，与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有3个，比3月份增加了1个；价格涨幅回落的城市有52个，比3月份增加了6个。4月份，同比价格涨幅在5.0%以内的城市有29个，比3月份增加了3个。

二手住宅方面，与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有8个，比3月份增加了3个；价格涨幅回落的城市有45个，与3月份持平。4月份，同比价格涨幅在5.0%以内的城市有43个，比3月份增加了2个。

点评：从统计局的数据来看，房价上涨趋势正在持续改变。

新建商品住宅方面，同比价格下降的城市比3月增加了1个；涨幅回落的城市增加了6个；涨幅在5%以内的城市增加了3个。从这3个角度来看，新建商品住宅都已经上涨乏力。

二手住宅方面，同比价格下降的城市比3月增加了3个；涨幅回落的城市持平；涨幅在5%以内的城市增加了2个。3个指标2个表示房价回落，1个持平，同样说明房价上涨乏力。

7. 罗杰斯预言2017商品泡沫 玩笑多过预测

事件：在湘财证券举办的“对话罗杰斯 湘财高峰论坛”上，投资大师罗杰斯说：“我相信大宗商品在未来还会走出一轮大牛市。至于能走多久走多远，我并不能确定。但可以肯定的一点是，我至今没有卖出任何商品，我是希望持有到期，在未来大宗商品会出现大泡沫，届时我将全部沽空。2017年大宗商品可能会出现大泡沫。我对黄金、白银、大豆依然保持乐观态度。”

点评：尽管罗杰斯是一位著名的国际投资大师，但要预测2017年的大宗商品价格情况，依然是不可能完成的任务。大宗商品价格的短期大涨大跌，主要是因为货币发行总量的变化，以及投机资金的炒作行为。随着金本位的废除，黄金白银的货币属性其实越来越少，未来的真实需求也会越来越少。因此我们认为，黄金白银的长期价格将是下跌趋势。

作者：徐颖风

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